报告要点
　　12月3日，GFEX铂主力合约收盘价为440.55元/克，跌幅1.02%;钯主力合约收盘价为381.50元/克,涨幅1.90%。
　　摘要
　　铂观点:降息预期回温，关注低多机会
　　主要逻辑:宏观方面，近期美国公布经济数据偏弱叠加美联储官员鸽派发言，12月降息预期抬升，且明年降息空间有所打开。展望未来，供给方面，南非作为全球铂族金属的主要供应国，未来仍存在电力供应以及极端天气风险。需求方面，铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，同时“降息+软着陆”组合将进一步放大远期价格弹性。综合来看，在供需基本面韧性的背景下，铂价保持坚挺。
　　展望:供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强，建议关注铂低吸做多机会。同时，在铂钯比价低位情况下，建议滚动参与多铂空钯策略。
　　钯观点:现货短缺支撑价格，短线维持震荡走势
　　主要逻辑:当前俄罗斯地缘问题是钯供应的关键扰动因素，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布。由于对俄罗斯钯的制裁预期，市场上大量钯金流向美国，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧。需求方面，钯金呈现显著的结构性压力。综合来看，虽然钯长期供需趋松，但短期现货紧缺，叠加美联储再度进入降息周期，钯价底部具备一定支撑。
　　展望:现货短缺及宏观环境偏好情况下，底部支撑较强，中长期仍受自身供需基本面偏弱压制，预计将宽幅震荡。
　　风险提示:全球经济衰退;美联储货币政策变化;俄罗斯地缘冲突变化;主产区供应扰动。