【行情复盘】
　　受日本央行加息预期对外围市场利空影响，周二两市主要指数震荡回调。两市成交额1.59万亿元，调整缩量。沪深300指数收4554点，跌22点，跌幅-0.48%；上证50指数收2978点，跌15点，跌幅-0.51%；中证500指数收7040点，跌61点，跌幅-0.87%；中证1000指数收7313点，跌73点，跌幅-1.00%。行业与主题ETF中涨幅居前的是5G通信ETF、建材ETF、中国国企ETF、基建50ETF、通用航空ETF，跌幅居前的是传媒ETF、影视ETF、稀有金属ETF基金。两市板块指数中涨幅居前的是林业、水产品、酒店餐饮、房产服务、石油化工指数，跌幅居前的是家电零部件、电机制造、能源金属、游戏、影视院线指数。中证1000、沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出27、22、17、12亿元。
　　【重要资讯】
　　1、至11月最后一个交易日（11月28日）。在所有个人养老金能投资的基金范围内，即Y份额基金中，2025年以来表现最好的基金，主要为中证科创创业50、创业板50、创业板、上证科创板50等指数基金。
　　2、DeepSeek发布DeepSeek-V3.2。目标是平衡推理能力与输出长度，适合日常使用。该模型在智能体评测中达到了当前开源模型的最高水平，大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距。
　　3、同日发布的DeepSeek-V3.2-Speciale的目标是将开源模型的推理能力推向极致，探索模型能力的边界。该模型具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力，在主流推理基准测试上的性能表现媲美Gemini-3.0-Pro。
　　4、大摩认为，尽管豆包演示版本展现了丰富的功能生态系统，但其落地执行面临重大挑战。它涉及操作系统级别的修改，削弱了手机厂商在供应链中的议价能力，硬件入口的巨头们绝不会轻易交出钥匙，还是看好微信、淘宝、美团等"超级应用"。
　　5、据中信建投估算，2026年手机、PC的AI渗透率有望分别达到45%和62%，端侧AI市场规模预计从2025年的3219亿元跃升至2029年的1.22万亿元，年复合增长率达40%。
　　6、马斯克暗示将启动一项名为“银河之心”的新计划，旨在整合SpaceX、特斯拉和xAI三大公司的核心能力，向深空部署由太阳能驱动的AI卫星。该计划利用SpaceX的发射技术、特斯拉的能源方案和xAI的智能模型，突破地球能源限制。
　　7、尽管当前AI投资狂热到给六人初创团队数十亿美元估值，但贝索斯认为这是“工业泡沫”而非金融泡沫。就像昔日的生物科技泡沫留下了救命药物一样，这场AI热潮最终也能沉淀下真实技术，让全社会受益。
　　8、日本央行行长讲话后，市场对日本央行12月加息的预期从20%激增到了80%。市场担忧，在年底流动性枯竭的背景下，日本央行若在圣诞节前夕意外加息，可能引发类似2022年12月的市场剧震，重演“套息交易屠杀”。
　　9、资深科技分析师Ben Thompson提出，在谷歌携Gemini模型与TPU芯片全面反击下，AI领域两大巨头正面临截然不同的危机：英伟达的商业模式易受挑战；而OpenAI最大的战略失误在于至今未采用广告模式，削弱了自身的护城河。
　　10、AI正迫使顶级咨询公司（如麦肯锡、BCG）连续第三年冻结毕业生起薪，原因在于AI技术能从更少的初级员工身上“榨取更大价值”。标志着行业传统“金字塔”人才模型面临颠覆，招聘规模收缩、人才结构向有经验的专业人士倾斜。
　　11、美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期的49，前值为48.7。该指数已连续九个月低于50的荣枯线，意味着制造业持续收缩。11月新订单以自7月以来最快的速度收缩，疲软的需求状况也解释了11月工厂就业的更大幅度收缩。
　　12、印度10月工业产出增速远低于9月的4%和预期的3.1%。制造业增速从4.8%降至1.8%，采矿业和电力分别下降1.8%和6.9%。官方将放缓归因于排灯节等节日减少工作日。尽管数据疲弱，经济学家预计强劲的消费需求将抵消出口疲软。
　　【市场逻辑】
　　受日本央行加息预期对外围市场利空影响，周二两市主要指数震荡回调。两市成交额1.59万亿元，调整缩量。私募基金10月新备案产品的规模只有400多亿元，属于正常水平；但存量规模却在同一时间里放大了1.14万亿元，增幅超过17个百分点。摩根大通亚洲主管、全球新兴市场股票策略联席主管领导的团队将中国股票评级上调为“超配”，并表示相比潜在的下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。阿里巴巴集团CEO表示，阿里正在AI to B和AI to C两大方向齐发力，基于阿里生态优势，千问APP有望率先打造未来的AI生活入口。国际金融协会统计数据显示，今年前10个月，境外资金流入中国股市资金总额高达506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元。摩根士丹利的最新报告指出，预计中国股市2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。英伟达CEO黄仁勋表示，中国将赢得人工智能竞赛，他将中国的潜在胜利归功于更有利的监管环境和更低的能源成本。
　　【后市展望】
　　受日本央行加息预期对外围市场利空影响，周二两市主要指数震荡回调。半夏投资创始人李蓓表示，富