棉花
　　周一，ICE美棉下跌0.11%，报收64.64美分/磅，CF601环比上涨0.44%，报收13765元/吨，主力合约持仓环比上涨1675手至54.69万手，棉花3128B现货价格指数14570元/吨，较前一日上涨75元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，市场有传言称鲍威尔将卸任，特朗普称已选定新一任美联储主席，美元指数振幅较大，关注相关消息。基本面来看，多空指引均有，矛盾有限，预计短期仍震荡运行为主，关注宏观及其余数据发布情况。国内市场方面，近期郑棉期价走势偏强，我们认为宏观有利好消息、当前棉花需求稳定、年度供需压力不大是近期行情主要驱动因素。展望未来，当前多空因素均有，棉花阶段性供应压力较大，是影响棉价上行的主要因素之一，但是随着时间推移，供应压力会逐渐减弱，基本面对棉价的支撑或逐渐增强，预计12月棉价重心或将小幅上移。可考虑买入05合约虚值看涨期权，卖出05合约虚值程度较低看跌期权
　　白糖
　　消息方面，泰国公布2025/26榨季全国统一甘蔗基准价：以甘蔗含糖分10%为基准，甘蔗收购价为890泰铢/吨（折人民币196.78元/吨）。现货报价方面，广西新糖报价5480~5650元/吨，部分下调30~100元/吨；云南制糖集团新糖报价5320~5480元/吨，下调10~20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5750~5900元/吨，报价持平。原糖方面，昨日泰国甘蔗收购价公布，低于市场预期，期价深度调整。未来北半球产量不会有大幅调整，巴西乙醇折糖价格显现支撑，预计糖价仍以震荡筑底为主。国内广西已有39家糖厂开榨，供应上升后，现货报价继续承压。盘面主力继续移仓，1月合约受现货支撑预计难有太大表现，震荡为主；5月合约中期仍将承压。