季报重点内容:
　　生产经营情况
　　产量：2025Q3公司黄金总产量为76.8万盎司（23.89吨），环比减少4.5%，同比增加16.9%。这一强劲的同比增长得益于Sukari矿场再次实现整季度贡献，同时多个运营项目均表现稳健。
　　销量：2025Q3公司黄金总销量为76.4万盎司（24.91吨），环比减少4.6%，同比增加14.5%。
　　售价：2025Q3公司黄金平均实现价格为3490美元/盎司（807.9元/克），环比上涨6.2%，同比上涨40.4%。
　　单位总现金成本：2025Q3公司单位总现金成本为1225美元/盎司（283.6元/克），环比下降0.1%，同比上涨4.5%。成本上升主要源于通胀率估计上升5%（反映集团运营所在司法管辖区消费者价格指数（CPI）变动），以及2025年第三季度每盎司黄金平均售价走强导致的特许权使用费成本增加。这些影响部分被有利的美元汇率环境所抵消，该环境带来2%的成本节约效益。
　　单位全部维持成本AISC：2025Q3公司单位全部维持成本为1720美元/盎司（398.2元/克），环比上涨3.2%，同比上涨6.4%。反映出每盎司总现金成本上升及维持性资本支出增加。
　　财务业绩情况
　　营收：2025Q3公司黄金营收为23.73亿美元，环比减少1.4%，同比增长61.9%。
　　毛利：2025Q3公司毛利为11.92亿美元，环比减少0.4%，同比增长120.3%。
　　归属于股东的净利润：2025Q3归属于股东的净利润为6.69亿美元，环比持平，同比增长200.0%。同比强劲增长主要源于：每盎司黄金平均售价上升、黄金销量增加、非套期衍生品及其他大宗商品合约无亏损、财务收入增长、外汇及公允价值调整减少，以及联营企业与非控股合营企业权益收益提升。2025年第三季度还受益于资产终止确认减少、维护保养成本降低以及资产处置利润高于2024年同期。上述积极因素部分被以下因素抵消：总运营成本上升（包括特许权使用费支出增加及Sukari项目首次纳入相关成本）、资产摊销增加、历史尾矿堆场及政府财政索赔相关成本上升、企业及财务成本增加、法律费用及其他拨备增加、间接税增加、2025年第三季度资产减值，以及税费支出上升。
　　调整后EBITDA：2025Q3调整后EBITDA为15.56亿美元，环比增长7.8%，同比增长108.6%。这一强劲的同比增长得益于有利的运营和市场环境，包括每盎司黄金平均售价上升、黄金销量增加、非套期保值衍生品及其他大宗商品合约无亏损，以及来自联营企业及非管理合资企业的权益收益增长。这些收益部分被总运营成本上升所抵消——主要受特许权使用费支出增加、Sukari项目首次纳入、历史尾矿储存设施（TSFs）及政府财政索赔相关成本上升、企业成本增加、法律费用及其他拨备增加以及间接税上升所驱动。
　　调整后净债务：截至2025Q3末调整后的净债务为-4.5美元，上季度末为9200万美元，去年同期为9.06亿美元。
　　经营活动净现金流：2025Q3经营活动净现金流为14.19亿美元，环比增长39.4%，同比增长134.2%。这一强劲表现得益于：每盎司黄金平均售价上升、管理业务黄金销量增长以及合资企业分红增加。但运营成本总额上升和税款增加部分抵消了上述收益。
　　资本支出：2025Q3公司的资本支出为3.88亿美元，环比增长1.8%，同比增长31.5%。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。