核心观点
　　铜：降息预期升温，沪铜持续增仓上行，关注历史高位压力
　　上周沪铜增仓上行明显，这很大程度上受益于美联储降息预期升温以及美元指数走弱。周五夜盘，铜价持续上行，伦铜突破1.1万美元关口，并突破前期高点，沪铜逼近8.9万关口。产业上，内外电解铜库存分化，海外边际累库，国内边际去库，沪铜现货升水小幅走强。技术上，上周沪铜持仓量由51万张上升至56万张，沪铜增仓上行明显，资金关注度上升，短期上行动能较强，关注10月底高点技术压力。若突破，短期或维持强势运行。
　　铝：降息预期升温，沪铝减仓反弹，资金推动意愿不足
　　上周铝价减仓反弹，直至周五夜盘，有增仓上行趋势。本轮铝价反弹很大程度上受益于宏观，美联储降息预期升温，有色板块普涨，短期空头了结推升铝价。沪伦比值呈现下行态势，反映了本轮的上涨很大程度上是外盘带动内盘。产业上，全球电解铝库存低位，给予铝价支撑。但随着铝价反弹，国内下游需求有所下降，现货贴水走阔。短期宏观推动铝价上行，但持仓量变化不大，资金关注度较低，国内产业的支撑也有所下降。技术上，可关注2.2万关口压力。