「周度要点小结」
　　价格：烧碱现货供应宽松，氧化铝采购价格下调，烧碱期货、山东32%液碱市场价下跌。截至2025年11月28日收盘，SH2601合约收于2224元/吨，较上周收盘下跌0.54%；山东32%液碱折百价下跌至2344元/吨；主力基差下降至120元/吨。
　　基本面：供应端，本周华北、华中、华东地区开工负荷提升，全国平均产能利用率环比+0.4%至85%。需求端，近期氧化铝开工率环比+0.09%至85.46%；本周粘胶短纤开工率环比+1.20%至91.29%，印染开工率环比-1.02%至65.53%。库存方面，由于现货供应宽松、下游需求表现一般，本周液碱工厂库存环比+9.89%至46.98万吨，处于历史同期高位。利润方面，受烧碱价格下跌影响，山东氯碱利润环比下降至357元/吨，维持收缩趋势。
　　展望：下周华东、华北部分装置重启，新跟进检修产能偏少，烧碱产能利用率预计环比上升。12月烧碱总体上预计呈供应偏高局面。氧化铝企业尚无减产消息，低利润背景下采购需求偏低；非铝下游或维持刚需采购、变化不大。库存预计维持高位，供应持续宽松，现货价格承压，后市现货下跌收基差概率较大。SH2601预计偏弱震荡，但基差偏高、对应利润水平偏低或抑制下行空间，关注2200附近支撑。