回顾11月，陆续发布的经济数据展现通胀粘性与就业市场疲软形成的矛盾，经济数据的疲软使得美联储表态有所转向，降息预期有所提振，贵金属价格有所支撑。然而，地缘政治方面，美国提出的28点和平框架强调协议先行、安全保障后置，被视为让步的信号，地缘溢价的消退则对贵金属价格形成压制。
　　展望后市，短期来看，受到地缘风险下降和降息预期升温博弈的影响，贵金属价格或将维持震荡格局，投资者需警惕谈判破裂的反转风险。中长期来看，受“去美元化”等长线因素支撑，贵金属中长线逻辑不变。结构上来看，白银受其工业属性和金银比价修复的影响，表现或将优于黄金。操作上，建议逢低做多或者长线多单持有。