贸易物流
　　2025.11.20俄罗斯制裁后，从中东向印度运输货物的油轮订单激增，本周迄今已有约12艘货轮获租，将从沙特阿拉伯、科威特、伊拉克和阿联酋等国运载原油，经阿拉伯海转运。
　　2025.11.1911月上半月俄罗斯燃料出口量跌至乌克兰战争爆发以来最低水平，据彭博社汇编的Vortexa Ltd.数据显示，11月前15天海运成品油日均运输量跌至170万桶，创战争时期新低。该数字仅为2022年2月（俄罗斯发动入侵的月份）运输量的一半。
　　2025.11.19 JODI周三公布的数据显示，沙特阿拉伯9月份的原油出口量创下了七个月来的新高，增至646.0万桶/日，略高于8月份的640.7万桶/日，为2月份以来的最高水平。
　　2025.11.20海关周四公布的数据显示，中国10月份燃料油出口量（主要用于低硫船用燃料）降至今年以来的最低月度水平，出口量为123万公吨，比9月份下降45%，但比上年同期增长2%。
　　炼厂动态
　　2025.11.20 IIREnergy，尼日利亚的Dangote大型炼油厂将于12月4日开始对其20.4万桶/天的渣油流化催化裂化装置进行为期60天的维护。初蒸馏装置检修时间也从14天减少到7天，预计将于1月30日开始，而不是之前报道的12月5日。
　　2025.11.20委内瑞拉国家石油公司旗下炼油厂Petrocedeno常压蒸馏装置发生爆炸引发火灾，起火原因尚不明确。
　　逻辑分析
　　市场消息称俄乌停火框架有望达成，地缘溢价迅速回落，油价盘中大幅下跌。晚间英伟达财报超出市场预期，宏观风险偏好回升。短期来看，原油供需过剩的基本面、反复博弈的地缘冲突以及宏观情绪未实现共振，油价在过剩预期下承压下行，但短线波动较大。短期Brent主力合约预计运行区间在62～65美金/桶。