贸易物流
　　2025.11.19制裁期限临近，俄罗斯石油货物竞相运往印度。据物流数据，随着临近美国11月21日实施制裁，至少770万桶与两家被制裁的生产商有关的俄罗斯旗舰乌拉尔原油将抵达印度海岸。
　　2025.11.18受美国制裁期限临近影响，原油运输量再创新高，市场交易者正密切关注海上原油供应量。Vortexa有限公司数据显示，上周全球近14亿桶原油或已运抵目的地，或滞留在海上浮式储油设施。
　　2025.11.18由于11月14日乌克兰袭击造成的破坏限制了俄罗斯新罗西斯克港一个关键码头的吞吐能力，该港口的原油装载量比原计划晚了两到三天。
　　2025.11.18俄罗斯石油供应与价格持续下滑，加剧战争资金短缺危机。彭博社船舶追踪数据显示，截至11月16日的四周内，该国日均原油出口量为336万桶，较11月9日当周减少约9万桶，创下8月底以来的最低水平。
　　炼厂动态
　　2025.11.19多家企业正竞相收购俄罗斯能源巨头卢克石油公司（Lukoil）的国际业务，埃克森美孚公司、雪佛龙公司、阿布扎比国家石油公司以及美国私募股权巨头凯雷集团等公司都对卢克石油PJSC的国际资产感兴趣，由于美国制裁将于下月生效，这一出售被加速。
　　2025.11.19根据石油部的数据，Nayara Energy的原油加工量在10月份上升了42%，达到每天40.2万桶，这是自6月份以来的最高水平。
　　逻辑分析
　　短期博弈较多，一方面市场担忧本周发布的经济数据、美股上市公司财报不及预期，且美联储12月降息前景不明，市场风险偏好下行；另一方面，原油在欧美制裁俄罗斯的背景下，尽管自身过剩压力逐步兑现，但柴油等油品结构性矛盾对原油估值带来明显支撑，油价在一众风险资产中表现较为坚挺。冬季地缘冲突和天气因素存在较多不确定性，低油价环境下页岩油减产预期以及中美收储提供底部支撑，油价预计维持区间震荡格局，短期Brent主力合约预计运行区间在62～65美金/桶。