10月份油价波动率上升，“十一”前，市场担忧OPEC+可能加速增产，叠加中东原油需求旺季结束，现货市场大幅走弱，Brent跌破前期底部支撑，最低触及64美金/桶。最终增产幅度未超预期，油价小幅反弹后，因俄乌冲突有望缓和、中美贸易摩擦升级而再度大跌，Brent触及60美金/桶附近。下旬，中美贸易会谈持续推进，市场担忧美国可能与委内产生正面冲突，且欧盟、美国接连对俄罗斯发起新一轮制裁，潜在的供应损失推动油价大幅反弹，Brent自底部上涨超7%，主力合约突破66美金/桶。月底利多出尽后油价回调，Brent主力换月后重回64美金/桶下方。
　　9、10月份以来持续增长的水上库存预计从11月开始逐步转移至岸罐，尽管中国有望继续维持收储但仍难以改变海外累库的压力，油价中枢预计逐渐下行。长期来看，本轮供应扩张周期预计到2026年年中逐渐收尾，在此之前基本面利空显著，而中美博弈、俄乌冲突等问题将持续影响需求前景和供应安全，为油价带来阶段性驱动，需注意交易节奏。月度来看，Brent运行区间预计在60~67美金/桶区间波动，单边以反弹做空思路为主。
　　1.单边：震荡偏空。
　　2.套利：国内汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：美国经济数据大幅超预期、美国对俄罗斯制裁超预期