停火谈判之下，集运整体围绕复航逻辑展开，市场对2026年上半年复航预期升温;远月压力仍存。远月1000点支撑仍在，目前市场并未完全计价一季度复航苏伊士运河;GEMINI称“尚无法确认通过红海航行的具体时间”，达飞在复航方面更为积极，目前在回程航线开展通过苏伊士运河动作，关注msk等船司复航安排。关注剩余人质遗体交接、第二阶段谈判是否进一步催化复航情绪，压低远月价格中枢。
　　今日EC延续复航压力，叠加YML12月第二周运价降至1900美元/FEU、ONE上半月运价更新于2200美元较涨价函跌8O0美元，各月合约下探低位，02合约维持减仓，持仓量跌至4.3万手，减仓1089手，收于1387.7点跌0.7%，04合约收于1054.6点跌2.5%，持仓量上涨703手，至1.87万手，06合约跌5.4%，收于1190点。
　　即期市场运价方面
　　OCEAN: 00CL12月第一周运价位于2280美元/FEU，第二周维持2480美元，CMA12月上旬线上维持2645美元/FEU。
　　GEMINI : HPL 12月第二周运价降至2135美元/FEU，昨日NE2航线自2035调整至2135美元/FEU。MSK12月第二周AE1/NE2运价位于2220美元/FEU
　　PA: YML12月第二周运价降至1900美元/FEU，ONE12月上半月运价更新于2200美元/FEU.其涨价函价格位于3000美元，此前11月下半月位于1900美元/FEU
　　以哈方面，①第一阶段停火谈判下，目前加沙地带仍有两具以方被扣押人员遗体待归还;目前第二阶段谈判主要涉及加沙停火调停方。按照前期美国提出20点计划，加沙停火第二阶段应实现加沙地带非军事化、哈马斯解除武装等目标。但以色列方面仍坚持解除哈马斯武装。
　　②第二阶段谈判或需关注哈马斯剩余武装力量，据以色列国防军本周消息，拉法地下恐怖网络正被逐步摧毁。该隧道系统长期被哈马斯用于运输武器和武装人员，或将大幅削弱其在该地区的作战能力。而在哈马斯剩余武装力量方面，2023年10月外界估计哈马斯约有2.5至3万名战斗人员;以军曾称过去两年击毙1.7至2.3万名哈马斯成员，而哈马斯可能同步招募新成员。据美国情报官员估计，新招募成员可能为1至1.5万人;哈马斯人数成谜，但其在武器方面遭受重创，对以色列的跨境火箭弹袭击数量显著下降，据以色列官员称，其大部分重型武器已被摧毁。叠加拉法隧道被封，后续如有反击或难以实现大规模冲突。上周伊朗要求沙特说服美国重启陷入僵局的核谈判，但近期伊朗及胡塞在地区安全方面态度出现缓和。
　　复航方面，GEMINI今日发布声明称尚无法确认通过红海航行的具体时间。声明中表示鉴于船员、船舶和货物的安全仍是我们的首要任务，目前尚无将东西向航线改为通过红海航行的具体时间。鉴于加沙停火进展，我们密切关注该地区事态发展，并持续进行详细的安全评估。
　　关税方面，26日，美国贸易代表办公室称将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。
　　交易逻辑:停火谈判之下，集运整体围绕复航逻辑展开，市场对2026年上半年复航预期升温;远月压力仍存。远月1000点支撑仍在，目前市场并未完全计价一季度复航苏伊士运河;GEMINI称“尚无法确认通过红海航行的具体时间”，达飞在复航方面更为积极，目前在回程航线开展通过苏伊士运河动作，关注msk等船司复航安排。关注剩余人质遗体交接、第二阶段谈判是否进一步催化复航情绪，压低远月价格中枢。
　　展望:震荡偏弱;关注航运公司是否宣涨12月后半月运价
　　风险提示:政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动