燃料油：
　　1、基本面：亚洲低硫燃料油市场周初维持疲软态势，虽然东西方套利窗口关闭预计将减少抵达至新加坡的套利船货流入量，但市场对此并未产生明显反应；预计12月抵达新加坡的套利货到港量可能减少，但市场仍将保持充足供应，由于2025年四季度迄今为止终端用户需求整体受限，且预计不会出现显著回升，新加坡市场仍需要时间消化当前高企的库存水平；中性
　　2、基差：新加坡高硫燃料油341.07美元/吨，基差为10元/吨，新加坡低硫燃料油为421.95美元/吨，基差为59元/吨，现货偏平水期货；中性
　　3、库存：新加坡燃料油11月19日当周库存为2344.9万桶，增加257万桶；偏空
　　4、盘面：价格在20日线下方，20日线偏下；偏空
　　5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓多单，多增，偏多
　　6、预期：全球最大船燃加注中心新加坡的终端用户需求在前一周强势收官，为供应商带来一定缓解。尽管交易商对含硫0.5%船用燃料油近期下游需求仍持谨慎态度，且11月迄今采购意愿持续疲弱，隔夜美国与乌克兰关于停战达成一定共识但仍未完全确定协议，油价短期下挫，燃油预计低位跟随运行。FU2601：2430-2480区间运行，LU2601：2960-3010区间运行
　　利多：
　　1.俄罗斯燃油出口限制
　　2.美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁
　　利空：
　　1.需求端乐观仍待验证
　　2.上游端原油承压受挫
　　行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振
　　风险点：OPEC+内部团结破坏；战争风险升级