投资要点
　　本周市场高位回调，上证指数收跌3.90%。本周微盘股经历大幅回撤收跌7.49%。泛微盘成交占比有所回升，但市场缩量明显，因此泛微盘的成交占比提升主要来自于缩量较少。未来来看，扩散指数快速下降，再跌2%将又会触发开仓信号。对于微盘股后市我们保持谨慎乐观。
　　万得微盘股指数阶段表现
　　近一周万得微盘股指数下跌7.49%，在38个宽基指数当中排名第37。近一月万得微盘股指数上涨0.57%，在38个宽基指数当中排名第1。近一季万得微盘股指数上涨2.91%，在38个宽基指数当中排名第11。近近一年万得微盘股指数上涨67.44%，在38个宽基指数当中排名第1。
　　微盘股周度因子表现
　　本周微盘股成分股内因子rankic前五的是杠杆因子(本周0.182，历史平均-0.005)、自由流通比例因子(本周0.138，历史平均-0.012)、成交额因子(本周0.116，历史平均-0.081)、流动性因子(本周0.075，历史平均-0.041)、股息率因子(本周0.064，历史平均0.022)，后五的是未复权股价因子(本周-0.311，历史平均-0.017)、贝塔因子(本周-0.3，历史平均0.003)、非流动性因子(本周-0.161，历史平均0.039)、pe_ttm倒数因子(本周-0.138，历史平均0.016)、单季度净资产收益率因子(本周-0.089，历史平均0.021)。
　　扩散指数模型
　　从11月21日表格结果看，在上周触发风险阈值以后，本周微盘扩散指数快速回落至较低区间。从数值推算，若在当前位置上再跌2%将再次触发开仓信号。首次阈值法于2025年11月14日收盘收0.925触发空仓信号。延迟阈值法于2025年11月17日收盘收0.8975给予了空仓信号。双均线法于2025年10月13日收盘给予看多的信号。
　　基金表现
　　本周微盘股基金收益率最高为华夏新锦绣A-5.51%，最低为渤海汇金新动能A-8.54%，微盘股指数为-7.49%。
　　小盘50组合表现
　　小市值低波50策略为在微盘股成分股里优选小市值和低波动50个股票，每双周调仓一次。2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益63.78%，本周超额-2.23%。费用双边千三，基准为万得微盘股指数(8841431.WI)。
　　风险提示：
　　政策风险；舆情风险；流动性风险。