行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜主力运行区间在（85510,86860），总持仓较前一周上跌6.4%至51.7万手，盘面价差持续在平水附近波动，本周铜价震荡下跌，主因全球股市持续下跌，市场避险情绪升温，美9月非农喜忧参半，12月降息概率降至30%，美元指数再度破100，施压铜价，叠加供需无明显变化，铜价跟随宏观下跌；现货市场，国内铜现货升贴水运行区间在（70,105），升水重心上移，本周铜价下跌带动部分下游采购情绪走强。LME铜本周运行区间在（10657，10851），COTR持仓报告显示截止11月14日基金净多持仓涨5%至60294手，商业净空持仓上涨1%至76657手；CFTC持仓报告因美国政府关门继续未更新。上周LME市场基金做多情绪略有上涨
　　操作建议：供应端：铜矿紧张趋势仍在延续，周内铜精矿现货TC下跌至-42.32美元/干吨，市场继续等待下周CESCO会议的长单谈判结果指引，冷料端有所回暖，叠加副产品硫酸价格近期大幅上涨，预计年内冶炼厂减产动力小，11月产量小幅下降之后12月产量将会回升，但预计不会再创新高，供应端压力有限。需求端在回升，短期受到铜价走弱影响，国内下游采购增加，现货升水重心上移，LME0-3contango结构也在缩窄，然内外市场都在累库令现货端支撑打折扣，产业端，铜材企业周度开工率继续均在回升，预计下周开工率也将继续增加，1-9月电网投资增速远低于年初预期，年内中国电网投资有提速预期，将带动铜材开工率增长。从基本面角度来看，当前主要利空集中在内外市场持续累库，不过11-12月精铜产量增长空间有限，铜材开工率以及终端电网投资提速预期将令需求回升，预计后续国内去库可期，从而支撑铜价。宏观面，美联储12月降息预期已经压至30%，美元指数也已充分吸收这一因素，但美国就业市场的疲态渐显，美国SOFR利率已经从高位回落，流动性压力减弱，因此预计宏观抛售接近尾声，后续对盘面压力减弱。因此，预计下周铜价将重心上移。