基金市场回顾：
　　截至2025/11/21当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-5.12%、-0.02%、-1.81%。
　　公募基金市场方面，近一周权益策略指数集体走弱，其中普通股票指数下跌5.13%；短期纯债收益偏强，转债策略收益回撤，有色与贵金属ETF收益回调，能化ETF净值持续走低。
　　权益市场风格
　　中信五风格方面，上周五风格均收跌，周期与成长风格收益表现偏弱；风格轮动图显示五风格相对强弱与相对强弱动量均走低。公募基金池方面，近一周周期与消费风格基金平均表现跑赢基准，从基金风格系数走势来看市场对金融与成长风格偏移度有所回升；本周拥挤度指标相比上周变化不大，成长与周期风格位于近一年来偏低分位区间。
　　中性策略方面，从当季合约基差（期货-现货）来看，截至上周，IH与IF基差边际回落，已降至近三月均值向下1倍标准差以下的区间；与之相反，IC与IM基差则呈现上行趋势。与此同时，近期股指对应的ETF平均溢价率指数环比回升，其中中证500与中证1000ETF溢价率指数上升幅度更为明显。
　　Barra因子：近一周杠杆与周内波动率因子收益表现较优，周度超额收益率为1.14%，中长期动量因子收益持续走弱，胜率方面残差动量因子小幅回升，成长因子环比下降；本周因子截面轮动速度与上周持平，当前位于近一年以来偏高分位区间。
　　根据风格择时模型最新评分结果，本周周期风格走低，成长风格小幅回升，当前信号偏向稳定风格。上周风格择时策略收益率为-3.94%，对比基准均衡配置超额收益率为0.59%。