事件描述
　　2025年11月20日，小鹏汽车首款超级增程车型小鹏X9超级增程正式上市，推出1602 Max和1602 Ultra共2个版本，售价分别为30.98/32.98万元，2025年12月31日24点前支付5000元定金用户，可获得价值8000元限时赠送20英寸星耀悬浮轮毂、价值1.2万元限时赠送座舱升级套装、限时享增程器&三电终身质保等。
　　事件评论
　　全球续航最长大七座MPV，小鹏X9超级增程正式上市，纯电续航达452km，综合续航达1602km。小鹏X9超级增程定位中大型MPV，长宽高分别为5316/1988/1785mm，轴距为3160mm，相比纯电版车型，车身长度增加23mm。动力续航方面，小鹏X9增程版搭载“鲲鹏超级增程”动力系统，采用800V高压架构，全系单电机后驱布局，其1.5T增程器最大功率110千瓦，电动机最大功率210千瓦，全系搭载容量为63.3千瓦时磷酸铁锂电池组，CLTC纯电续航452km，CLTC综合续航里程1602km，支持5C超充，峰值充电功率350千瓦，SOC 10%-80%仅需11.7分钟。智能化方面，小鹏X9增程版Max搭载一颗图灵AI芯片，Ultra版搭载3颗图灵AI芯片，总算力2250TOPS，搭载VLAOL大模型和VLM大模型。底盘方面，小鹏X9超级增程标配双腔空悬+CDC、后轮转向系统等，转弯半径仅5.4米。在配置方面，小鹏X9增程版配备9安全气囊、27个HiFi级扬声器音响、21.4英？后排娱乐屏、两排座椅加热/通风/按摩、第三排座椅加热、10.8升冷暖冰箱等。在配色上，新增了极光青配色，并提供暗夜黑、星云白、新月银、星云紫、哑光星阙灰共6款颜色可选。
　　展望2025Q4，公司预期交付量12.5-13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%，预期收入215-230亿元，同比增长33.5%至42.8%。强势新车周期，月度销量持续强势。
　　强新车+强AI周期，AI科技日成果“涌现”，AI时代有望迎来估值重估。2025年公司处于新车大年，多款新车预期上市持续增强销量周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。AI定义汽车，智驾进展持续领先构筑AI时代核心护城河，智驾VLA升级有望带来飞跃，加速Robotaxi落地扩展智驾变现方式，下一代机器人发布在即，有望迎来新催化，叠加包括飞行汽车在内的三大AI体系，2026年迎来量产，AI应用全面起势。预计公司2025-2026年收入773/1302亿元，对应PS 1.8X/1.0X，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利