11月17日-11月21日，食品饮料行业下跌1.44% 
　　根据Wind，11月17日-11月21日，上证指数下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，沪深300指数下跌3.77%，创业板指下跌6.15%。申万食品饮料行业下跌1.44%，涨跌幅排名3/31，跑赢沪深300指数2.33pct，食饮子板块涨跌不一，其中乳品上涨0.84%，白酒下跌0.64%，肉制品下跌1.87%。
　　行业估值整体处于较低位置。根据Wind，截至2025年11月21日，食品饮料行业PE为22X，位居申万一级行业第23位。从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（55X）、保健品（35X）、零食（34X），估值靠后的为白酒（20X）、啤酒（22X）、预加工食品（22X）。
　　电商平台整治酒类销售乱象
　　电商平台整治酒类销售乱象，促进白酒行业良性循环。根据钛媒体，11月10日，抖音平台率先发布《关于酒水版本专项治理公告》，内容直指部分售卖海外版酒水的创作者存在恶意营销行为，引发大量消费者投诉，为后续治理奠定基调。11月11日，抖音再发《关于打击酒类虚假营销与假冒销售行为的治理通告》，将低价噱头、虚假宣传、资质不符等列为重点整治对象，形成治理闭环。同时披露近三个月共处置违规商品超2000个、涉及违规商家690个。11月20日，抖音称，持续打击导流交易黑产，对“高仿茅台”“假大牌”等违规重点打击，今年以来，抖音已经封禁此类违规导流交易账号60万个。
　　根据Wind，2025年11月21日，飞天茅台当年原装批发参考价为1665元/瓶，较前一周下降0.30%；飞天茅台当年散装批发参考价为1650元/瓶，较前一周下降0.30%；飞天茅台上一年原装批发参考价为1720元/瓶，与前一周持平。
　　投资建议
　　10月CPI温和回升，消费基本面回暖。目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，关注压力释放下底部回暖机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。建议关注：新乳业、安德利、山西汾酒、贵州茅台、盐津铺子。维持食品饮料行业“买入”评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；CPI回升不持续；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。