主要观点
　　资金面来看。上周资金面先紧后松，加权资金利率边际上行，原因主要是周初受到税期、政府债缴款影响，资金面明显承压，后半周随着央行加力投放和税期影响消退，资金利率迎来下行。展望下周，将会进入跨月周，同时公开市场逆回购到期量大，叠加MLF将有9000亿元到期、政府债缴款也可能达到2000-3000亿元，资金缺口不小，预计央行大概率会同步增大逆回购资金投放，同时MLF也会及时续作，不过季节性来看月末资金利率难免波动。
　　消息面上，海外方面美国降息预期交易出现波澜，劳动力市场并未大幅衰退，12月降息预期回落，降息交易节奏出现变化，带动提前定价降息预期的品种有阶段性回调，但是当前政策利率也大概率不是本轮降息的终局，调整后或仍有交易机会。
　　国债期货行情展望：上周债市整体回调，其中30年品种回调幅度较大，与其他品种利差有所走阔。10月以来由于央行重启国债买卖、基本面偏弱等因素带动期债出现了一波反弹。但是及至11月中旬，即便股市进入震荡调整期，债市也并未继续明显走强，背后原因或主要为市场对进一步宽松预期不强，难以形成做多主线逻辑，缺乏进一步驱动，同时当前债市赎回新规落地预期持续压制30年国债，导致这一段期限利差超预期走陡。短期债市处于箱体震荡阶段，10年期国债活跃券250016.IB的波动区间可能仍在1.8%-1.82%、30年活跃券利率波动区间可能在2.14%-2.17%窄幅波动，T2512波动区间或在108.34-108.56。未来可能打破震荡的驱动因素或包括，赎回费新规落地、月底公布央行买债规模、11月经济数据公布等。单边策略上建议区间操作。移仓策略，上周移仓加快，跨期价差加速下行符合预期，不过下周临近月末建议空头投资者可以适当加快移仓步伐
　　本周策略
　　短期债市处于箱体震荡阶段，10年期国债活跃券250016.IB的波动区间可能仍在1.8%-1.82%、30年活跃券利率波动区间可能在2.14%-2.17%窄幅波动，T2512波动区间或在108.34-108.56。未来可能打破震荡的驱动因素或包括，赎回费新规落地、月底公布央行买债规模、11月经济数据公布等。单边策略上建议区间操作。移仓策略，上周移仓加快，跨期价差加速下行符合预期，不过下周临近月末建议空头投资者可以适当加快移仓步伐
　　上周策略
　　整体宏观环境偏利好债市。短期的主要利空可能是债基赎回费新规落地，不过已经酝酿许久，落地后影响更偏利空出尽。短期10年期国债活跃券250016.IB的波动区间可能仍在1.75%-1.82%，TL2512波动区间或在115.8-116.7，且货币政策导向宽松，影响利率顶部、期债底部较为夯实。单边策略上建议投资者可以逢回调适当做多。曲线策略上，30年与其他品种利差偏高，压利差行情下或可适当做窄这一利差