策略观点
　　周内上期所拟增加NR替代交割品，EUDR推迟实施。由于EUDR一再延迟，盘面或已交易，NR替代品的政策是新增利空点，合成胶对天然胶的替代或已达到峰值，关注RU-NR，RU-BR的价差走强的机会
　　运行逻辑
　　1、平衡表：橡胶开始累库，但暂时幅度并不大。
　　2、天然胶供应：供应端上量预期不变，但由于东南亚尤其是泰国的天气可能增产有限，国内产区即将进入减量期。关注合成胶供应以及替代情况。
　　3、进口：10月份天然橡胶进口51.1万吨，环比降8.5万吨（-14%）。1-10月份累计进口522万吨，同比增77万吨（+17%，增速较上月下降）。关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，此外EUDR推迟。
　　4、需求：本周轮胎开工有较大幅度环比下降，库存似在季节性累库。欧委会已于2025年11月6日正式启动了乘用车和轻卡轮胎的反补贴调查。
　　5、库存：周度社库环增0.57万吨至106.2万吨，主要是深色胶增0.57万吨。
　　6、合成胶方面，原料丁二烯预计供应充裕，顺丁胶利润转正、增产增库。
　　风险提示
　　1、宏观政策；2、橡胶上量时期的物候条件；3、原油价格波动。