【行情复盘】
　　11月21日，美豆油生柴政策反复，印度进口棕榈油数据拉胯，棕榈油破位下跌拖累连盘植物油整体回落。
　　豆油主力合约Y2601合约报收于8190元/吨，按收盘价日环下跌0.41%，日减仓20453手；
　　豆油次主力合约Y2605合约报收于7982元/吨，按收盘价日环比下跌0.84%，日增仓14567手;
　　棕榈油主力合约P2601合约收盘价8550元/吨，按收盘价日环比下跌1.11%，日增仓9248手；
　　棕榈油次主力合约P2605报收于8668元/吨，按收盘价日环比下跌1.19%，日减仓3280手；
　　菜籽油主力合约OI2601合约报收于9816元/吨，按收盘价日环比上涨0.38%，日增仓10459手。
　　菜籽油次力合约OI2605合约报收于9425元/吨，按收盘价日环比上涨0.28%，日增仓1595手。
　　【重要资讯】
　　1、11月21日（周五），NYMEX原油期货下跌约1%，收于一个月新低，因美国推动俄乌达成和平协议，可能提振全球石油供应，而美国利率的不确定性抑制了投资者的风险偏好。纽约时间11月21日14:30(北京时间11月22日03:30)，NYMEX交投最活跃的1月原油期货合约收跌94美分，或1.6%，结算价报每桶58.06美元。
　　2、知情人士：美国政府正在考虑将拟议的削减进口生物燃料补贴计划推迟一至两年实施，因为美国炼油商认为此举可能推高成本并加剧燃料供应紧张。美国环保署（EPA）拟定的这一计划原定2026年1月1日生效，旨在减少对进口生物燃料的依赖，提高国产燃料的竞争力，这也是特朗普政府“美国优先”能源政策的一部分。但是消息人士称，白宫考虑将该计划实施时间推迟到2027年或2028年。
　　3、巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，这一目标“实现难度极高”。
　　4、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加10.32%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加7.96%，出油率（OER）环比增加0.45%。
　　5、独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为828680吨，较10月1-20日出口的965066吨减少14.1%。
　　6、印度炼油协会数据显示，10月份印度棕榈油进口量降至五个月来最低水平，使得2024/25年度棕榈油进口量下降16%至756万吨，创下五年最低。
　　7、截止到2025年第46周末，国内三大食用油库存总量为241.17万吨，周度下降0.66万吨，环比下降0.27%，同比增加8.44%。其中豆油库存为137.27万吨，周度增加0.25万吨，环比增加0.18%，同比增加10.08%；食用棕油库存为55.65万吨，周度增加2.39万吨，环比增加4.49%，同比增加10.13%；菜油库存为48.26万吨，周度下降3.29万吨，环比下降6.38%，同比增加2.31%。
　　8、11月11日（周二），研究机构CGSInternational Research表示，植物油市场受到需求增加支撑，这将导致毛棕榈油价格进一步上涨。其并称，预计2026年全球生物柴油需求将强劲增长，给全球植物油价格提供结构性支撑。
　　现货方面：截止11月21日，张家港豆油现货均价8440元/吨，环比下跌100元/吨；基差250元/吨，环比下跌66元/吨；广东棕榈油现货均价8470元/吨，环比下跌200元/吨，基差-80元/吨，环比下跌104元/吨。棕榈油进口利润为-626.53元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10160元/吨，环比上涨60元/吨，基差344元/吨，环比上涨23元/吨。
　　油粕比：截止到11月21日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.72
　　【市场逻辑】
　　外盘方面：美国推动俄乌和平，国际原油继续承压下行，同时美国国内生柴政策反复，美豆油先扬后抑，印度进口棕榈油数据大幅下滑，东南亚棕榈油产量仍未明显下降，市场担忧库存压力增加，马棕榈油破位下行。国内方面：国内植物油原料供应充足，国内植物油库存整体良好，导致豆油基差偏弱，但是国内油厂进口压榨利润持续亏损，油厂收益压力巨大，后期不排除有挺价行为，马棕榈油出口数据不佳，破位下行，拖累内盘棕榈油跟随走弱。国内菜籽零库存，国内菜籽油库存仍在去化中，现货层面，华东地区菜籽油竞价采购10000吨全部成交，现货价格随盘面波动，基差报价总体稳中略调。综合以上分析，植物油走势分化，菜籽油最强，豆油振荡，棕榈油最弱，鉴于棕榈油的破位下行，后续逢高沽空为宜。
　　【交易策略】
　　单边方面：棕榈油前期多单全部离场，后续逢高沽空为主，豆油维持振荡思维，菜籽油偏强对待。Y2601合约压力位9000，支撑位8000；Y2605合约压力位8400，支撑位7840；P2601合约压力位10000，支撑位8270；P2605合约压力位10000，支撑位8200；OI2601合约压力位12000，支撑位9299；OI2605合约压力位12000，支撑位9000。
　　套利方面：暂无