焦炭：成本支撑不足，焦炭弱势震荡
　　焦炭第四轮涨价艰难落地，港口准一级湿熄焦平仓价1670元/吨，焦化厂利润好转，生产积极性改善。不过，随着原料煤成本支撑走弱，焦炭现货提降预期升温，截至11月21日，日照港准一级湿熄焦出库价已跌至1490元/吨。供需方面，最新一期数据显示焦炭供需均小幅走弱，基本面变化不大。根据钢联统计，截至11月21日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量108.89万吨，周环比降0.28万吨；247家钢厂铁水日均产量236.28万吨，周环比降0.6万吨，且钢厂盈利率继续下降1.3个百分点，至37.66%，显示钢厂处于大面积亏损情况。库存方面，焦炭四轮涨价落地后，下游采购意愿下降，本周焦炭在上游有所累积。截至11月21日，独立焦化厂焦炭库存65.29万吨，周环比增7.14万吨，钢厂焦炭库存622.34万吨，环比降0.06万吨。整体来看，焦煤供应端强预期降温，拖累焦炭成本支撑趋弱，期货主力合约维持偏弱震荡运行，持续关注焦煤供应情况。
　　焦煤：供应预期减弱，焦煤震荡回调
　　焦煤供应强预期降温，前期支撑煤价上行的主要驱动趋弱，焦煤主力合约震荡回调。一方面，11月国家发改委召开视频会议，要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障，冲淡了市场对煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。另一方面，虽然主产区实际产量改善有限，但11月以来蒙煤通关效率大幅改善，11月截至19日，中蒙甘其毛都口岸蒙煤通关20168车，较去年同期大幅增加17.8%，进一步减弱了焦煤供应端支撑。从供需来看，钢联数据显示，截至11月21日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.1万吨，同比减3.8万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计108.89万吨，周环比降0.28万吨。虽然本周独立焦化厂利润大幅改善，但港口市场已提前透支提降预期，下游需求能有多大改善、以及需求改善持续性均存疑，焦煤需求端利好依然不足。整体来看，反内卷预期趋缓和蒙煤加速通关使得焦煤供应端支撑趋弱，但考虑到年末煤矿完成生产目标后产量或有所下滑，以及12月将召开政治局会议，焦煤期货下行持续性有待观察