核心观点
　　豆油：
　　目前豆油市场受到原料大豆成本变动和外盘美豆油期价的双重影响。随着美豆期价高位回落，大豆价格在成本抬升预期的驱动过后，向现实压力回归。豆油期价获得的成本支撑减弱。此外，美国生物燃料政策前景不明，特朗普政府正在考虑将削减进口生物燃料激励措施的提议推迟一到两年，这些炼油商认为此举可能会提高成本并收紧燃料供应。国内豆油市场供应十分宽松，这构成了价格上行的最大阻力。油厂豆油库存维持在115万吨的同期高位。同时，终端食用油消费疲软，下游贸易商采购心态谨慎，多采用随用随采的策略，导致现货市场成交清淡，高库存难以有效去化。在国内压力仍存和外盘支撑减弱的双重影响下，豆油期价震荡偏弱运行。
　　棕榈油：
　　近期棕榈油价格走势主要受到产地供需、生物柴油政策及国际市场的共同影响。目前棕榈油市场正面临高供应与政策预期的博弈。短期看，产地的高库存压力限制了上方空间，第三方市场机构发布数据显示，马来西亚2025年11月1-20日棕榈油产品出口环比减少14.1-20.5%。另外印尼最近调整CPO出口参考价规则，市场对于12月出口税的变化存在期待，或间接影响12月马棕的出口强弱。后期主产国生物柴油政策的推进将是决定供需平衡和价格中枢的关键变量。短期棕榈油期价走势与美豆油及国际油脂板块联动紧密，生物柴油政策是关键变量，在政策前景不明和基本面压力持续释放的影响下，棕榈油期价走势转弱。
　　菜籽油：
　　近期美豆油、欧洲油菜籽及马来西亚棕榈油市场集体走低，看空氛围明显增强。同时国际原油价格下跌，削弱了生物柴油需求预期，对油菜籽价格形成拖累。但加拿大油菜籽出口需求的显著改善和加元走弱又为油菜籽价格提供了重要的底部支撑。此外，菜籽油还受到中加贸易关系前景的扰动影响。随着中加贸易关系释放积极信号，市场对未来供应改善预期渐强，菜油高位动荡加剧。短期菜油因自身供需结构支撑，期价跌幅受限。关注国际油脂市场变化及中加贸易关系变化对菜籽油市场带来的影响。