一、行情回顾与操作建议
　　沪铜止跌，美股抛售仍在持续，但日内A股止跌，市场避险情绪有所降温，叠加美重要数据公布在即，市场维持谨慎。日内现货涨110至86115，现货升水涨15至85，铜价跌至8.6万刺激下游采购情绪继续抬升。LME0-3contango结构扩大至35，国内现货进口亏损270附近，在进口亏损缩窄下预计进口货源补充增加。短期现货需求支撑铜价，而宏观面影响仍较大，美股抛售继续，日债收益率不断攀升，美重要数据即将公布，宏观面波动较大，预计铜价将在底部震荡。
　　二、行业要闻
　　1.2025年1-9月全球主要铜企产量呈现分化：必和必拓前三季度累计产量105.09万金属吨，同比增长6.0%；力拓集团铜矿产量53.77万金属吨，同比大增21.03%；五矿资源产量34.55万金属吨，同比增幅达44.84%。而自由港麦克莫兰产量同比下降8.8%，嘉能可产量同比大幅下降23.54%。增长主力来自Escondida选矿厂效率提升、Oyu Tolgoi地下矿产能爬坡及Las Bambas稳定运营。多数企业维持全年产量指引，但智利国家铜业因安全事故将年度目标从134-137万吨下调至131-134万吨。
　　2.浙江科菲科技股份有限公司（以下简称“科菲科技”）与刚果（金）LEDYA集签订SHOMBERWA 60kt/a铜选冶化项目工程总承包合同。服务范围覆盖选冶化全链条，包括选矿、冶炼、化工工艺、收尘、热工、暖通、电力水、仪表自动化、通信、给排、建筑及结构等多个领域。本项目集选冶化于一体，每年处理200万吨刚果（金）高品位硫化铜钴矿石，一次性建设完成年产6万吨铜量的铜精矿，配套粗铜与烟气制酸系统分两期建设完成，分别完成3万吨/年粗铜（Cu98%）及9万吨/年工业硫酸（98%HSO ），最终达到总产能6万吨/年粗铜（Cu98%）及18万吨/年工业硫酸（98%HSO ）的生产能力。同时，预留6万吨/年铜电解精炼及阳极泥贵金属处理与回收的扩建空间。项目建成后，将推动铜资源梯级利用与高效转化，核心产品包括品位98%的粗铜以及符合GB/T534-2002一级品标准的98%浓度工业硫酸，实现冶炼烟气的资源化回收。后续项目还会陆续投建湿法精炼生产线，生产阴极铜、粗硫酸镍等产品，并对阳极泥进行资源化处理。
　　3.自由港麦克莫伦（Freeport-McMoRan）公司周二表示，计划在明年7月前重启印尼Grasberg铜金矿的生产。今年9月该矿因发生致命事故而被迫停产。Grasberg矿是全球第二大铜矿和最大的金矿。根据分阶段重启计划，该公司预计自由港印尼分公司（PTFreeport Indonesia）2026年铜和黄金总产量将大致持平于2025年水平，约为10亿磅铜和90盎司黄金。自由港印尼分公司拥有Grasberg矿，该公司大部分股权由政府控制，占比51.2%，剩余股份由自由港公司控制，同时经营该矿。该公司预计，2026年到2027年产量将增加，预计2027-29年的平均年产量约为16亿磅铜和130万盎司黄金