事项：
　　北京时间11月19日凌晨，谷歌发布其最新一代人工智能模型Gemini 3。
　　平安观点：
　　Gemini 3持续突破技术边界，多项关键基准超越行业前沿模型。谷歌发布Gemini 3并推出Gemini 3 Pro预览版。据谷歌介绍，Gemini 3拥有行业最先进的推理能力，在一系列关键AI基准测试中（包括但不限于“人类终极考试”、GPQADiamond、MathArena Apex、SimpleQAVerified等）达到了最先进水平。针对更复杂的难题，谷歌推出Gemini 3的“深度思考模式”（Deep Think mode），在一些最具挑战性AI基准测试中也能够超越行业前沿模型（Claude Sonnet 4.5、GPT-5、GPT-5.1）。此外，谷歌强调了Gemini 3强大的学习、编程、智能体、长周期规划能力，并基于Gemini3的能力正式发布Google Antigravity全新的智能体开发平台。
　　全球大模型领域竞争加剧，国产大模型性能保持第一梯队。2025年下半年以来，全球大模型领域加快迭代，海外闭源大模型性能角逐明显提速。根据市场第三方机构Artificial Analysis（截至2025年11月19日）的最新评测排名，当前全球前十的前沿模型仍然以闭源模型为主，以Gemini 3Pro、GPT-5.1、GPT-5 Codex、Grok 4、Claude 4.5 Sonnet等模型为代表，主要来自谷歌、OpenAI、xAI、Anthropic四家海外大模型厂商。不过前十名中开源模型仍占据三席，分别是Kimi K2 Thinking（第四）、MiniMax-M2（第七）、gpt-oss-120B（第八），分别来自月之暗面、MiniMax、OpenAI，开源国产大模型性能仍然处于全球第一梯队。
　　投资建议：Gemini 3在多项关键基准上超越行业前沿模型，同时作为全球领先的多模态理解模型，更是谷歌迄今为止最强大的智能体（Agentic）和氛围编程（Vibe Coding）模型，我们认为进一步刷新了全球大模型综合性能的上限。2025年下半年以来，海外闭源大模型性能角逐明显提速，全球大模型领域的竞争仍然激烈。当前国产大模型性能处于全球第一梯队，将加快推动我国大模型应用的落地普及，我国大模型应用未来发展可期。同时，大模型应用的落地普及，也将带来对AI算力在训练端及推理端的持续旺盛需求，从而拉动AI算力市场持续高景气。我们坚定看好我国AI产业的未来发展，建议关注AI主题的投资机会。标的方面，1）AI算力：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息。2）AI算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联。
　　风险提示：1）AI算力供应链风险上升。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）国内大模型算法发展可能不及预期。