粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3022元/吨，较前日变动-19元/吨，幅度-0.62%；菜粕2601合约2419元/吨，较前日变动-12元/吨，幅度-0.49%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3040元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+18，较前日变动+9；江苏地区豆粕现货2980元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M01-42，较前日变动-1；广东地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动跌-20元/吨，现货基差M01-52，较前日变动-1。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差RM01+181，较前日变动+2。
　　近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96%。11月18日，Abiove周二在一份报告中称，预计巴西2025/26年度大豆产量料为创纪录的1.777亿吨，而之前的预估为1.785亿吨，高于上一年度的1.721亿吨；预计巴西2025/26年度大豆压榨量为6,050万吨，与之前预估持平，高于上一年度的5,850万吨；预计2026年巴西大豆出口量将达1.11亿吨，与之前的预估相同，高于2025年的1.09亿吨。
　　市场分析
　　当前国内供应依旧较为宽松，大豆持续到港，油厂库存持续增加，处于历史高位；豆粕库存虽然本周有所下降，但是主要是受到本周压榨减少的影响，且依旧维持在百万吨左右，高于历史同期，下游饲料企业仍以滚动补库为主。虽然供应端仍显宽松，但是由于美豆价格的上涨和进口成本的支撑，上周国内豆粕价格同步偏强运行。未来仍需重点关注大豆进口情况，新季南美大豆的天气情况以及政策端的变化情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　政策变化
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2601合约2175元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.32%；玉米淀粉2511合约2480元/吨，较前日变动+13元/吨，幅度+0.53%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+45，较前日变动-17；吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+70，较前日变动-13。
　　近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年11月16日当周，美国玉米收割率为91%，去年同期为98%，五年均值为94%。海关总署数据表示，玉米十月进口量达到36万吨，同比增长43%，但是1至10月的累计进口量仅为129万吨，同比减少90%。
　　市场分析
　　供应端，东北及华北地区新玉米集中上市，虽然新季东北玉米产量质量均表现较好，但是在近期贸易商提价收购的影响下，港口价格及产区价格均偏强运行。另一方面，华北地区农户开始小麦种植，加之前期灾害影响新季玉米质量，当前惜售心态较强，华北供应偏紧，价格同步上涨。需求方面，随着价格的上涨，饲料企业建库意愿减弱，观望心态较浓，以刚需补库为主，深加工企业库存偏低，多提价促收。总体来看，新粮集中上市，供应略显宽松，供大于求局面未改变，后续可以关注各地农户售粮情况，以及贸易商出货情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　农户销售情况