核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措，给予民间投资强烈信号，引导民资进入新质生产力的核心领域。（2）央行三季度货币政策报告提出保持合理的利率比价关系。资本市场对此反应积极，市场预期未来政策将更加注重利率体系的协调性与稳定性，有助于压缩套利空间，引导更多资金流向实体经济和资本市场。（3）史上最长美国政府停摆结束，经济数据的缺失可能会推迟甚至阻碍美联储的降息行动，也加剧了市场对AI类股票高估值的担忧。“板上钉钉”的12月25个基点降息预期，目前已降至约50%。
　　摘要
　　1、国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措
　　简评：文件第七条措施明确要求“进一步加大政府采购支持中小企业力度”，给予民间投资强烈的信号。文件要求银行制定民企服务目标并落实普惠信贷，试图根治商业银行“不敢贷、不愿贷”的痼疾，要求支持民企发行基础设施REITs，意义重大。文件引导民资进入低空经济、商业航天、数字化转型、国家重大技术攻关等“新质生产力”的核心领域，一系列实质性举措出台，有望扭转民间投资增速下降的趋势。
　　2、央行三季度货币政策报告：要保持合理的利率比价关系
　　简评：理顺政策利率与市场利率、不同类型资产收益率之间的关系，有助于提升货币政策传导效率，降低社会融资成本，稳定市场预期。资本市场对此反应积极，市场预期未来政策将更加注重利率体系的协调性与稳定性，有助于压缩套利空间，减少资金空转，引导更多资金流向实体经济和资本市场，提升股市和债市的配置效率。未来金融对实体经济的影响将主要通过利率路径，有效发挥利率调控机制的作用，更好激发企业投资和居民消费意愿，提振实体经济有效需求。
　　3、史上最长美国政府停摆结束
　　简评：经济数据的缺失可能会推迟甚至阻碍美联储的降息行动，也加剧了市场对AI类股票高估值的担忧。纳斯达克指数在周四（11月13日）重挫超2%，避险情绪在周五（11月14日）蔓延到欧洲和亚洲，黄金和比特币也迎来大跌，信用利差有所扩大，流动性压力有所上升。受数据缺失等因素影响，鲍威尔指出在9月和10月连续两次降息后，政策制定者可能会维持当前利率不变，而非继续降息，“板上钉钉”的12月25个基点降息预期，目前已降至约50%，这种不确定性正让此前高歌猛进的市场变得紧张不安。此外，两个多月后，美国联邦政府可能再次面临“停摆”危机，市场避险情绪进一步升温。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。