宏觀快報點評：《收入增速升，支出需加碼》2025-11-17 
　　狹義收入增速回升，主因稅收推動。2025年1-10月，全國一般公共預算收入同比增長0.8%。其中，10月當月同比增速3.2%，相比9月的2.6%邊際回升。究其原因，一是，反內卷政策效果持續顯現，PPI降幅繼續收窄，對稅收收入的拖累邊際緩解。二是，在積極政策的帶動下，相關行業稅收收入持續改善。狹義支出增速回落。2025年1-10月，全國一般公共預算支出同比增長2%。其中，10月當月同比增速-9.8%，相比9月增速3.1%有所回落。
　　政府性基金收、支增速回落。在收入端，2025年1-10月，全國政府性基金預算收入同比下降2.8%。其中，10月當月同比增速-18.4%，降幅擴大。究其原因，過去幾個月，房地產市場調整加速。在支出端，2025年1-10月，全國政府性基金預算支出同比增長15.4%。其中，10月當月同比增速-38.2%，增速明顯回落。究其原因，一方面，2025年預算內財政節奏前置，9月以來，專項債等政府債券發行放緩。另一方面，房地產市場低迷，使得拆遷補償等成本性支出隨之下滑。
　　“類財政”接續發力，增量財政適時加力。為了確保四季度積極政策的延續，增量政策接力。一是，政策性金融工具發揮“類財政”功能。2025年10月，5000億元新型政策性金融工具完成投放。二是，安排地方債結存限額投放。2025年10月，中央財政從地方政府債務結存限額中安排5000億元，其中，新增了2000億元專項債券額度，專門用於支援部分省份投資建設。