平安观点：
　　金融科技公司整体收入增速转正，各子板块表现分化。2025年前三季度，金融科技板块整体营业收入同比增长2.4%（YoY-2.6%，2025H1），个体来看，同花顺、指南针、神州信息、新大陆在前三季度取得10%以上的营收增长，远超板块整体增速。板块整体归母净利润同比增长54.8%，增幅较上半年有所提升（vs YoY+45.6%，2025H1）。个体来看，前三季度同花顺、新国都实现30%以上的利润增长，指南针、仁东控股在前三季度实现归母净利润同比转正。单季度来看，Q3金融科技板块整体营收增速达到11.9%，扭转过去六个季度的单季营收负增。分板块来看，Q3单季营收增速排序为金融信息服务板块（43.4%）>银行IT板块（25.7%）>保险IT板块（19.5%）>支付板块（4.8%）>证券资管IT板块（-33.0%）。
　　金融信息服务：继续受益资本市场活跃，维持高景气。金融信息服务板块整体受益于2024年四季度以来国内资本市场活跃度的提升，个体层面，以同花顺、指南针为代表的公司Q3单季营收增速继续抬升，分别达到56.7%、101.7%的高增长水平。资本市场活跃度情况来看，四季度沪深两市股基日均成交额2.63万亿元（截至2025年11月13日），环比三季度继续增长，金融信息服务板块公司有望持续受益。
　　金融IT：保险IT营收增速回升，证券资管IT依然承压。银行IT个体分化，神州信息、长亮科技两家Q3单季营收增速表现较为亮眼，Q3分别同比增长64.5%、28.2%，且均较Q2单季同比增速有大幅度提升；其他公司Q3单季营收增速较Q2有所下滑。保险IT收入增速回升，中科软、新致软件Q3单季营收均实现19%以上的同比增长。证券资管IT收入增长承压，恒生电子、金证股份Q3单季营收继续负增，分别同比减少21.3%、50.2%，顶点软件Q3单季收入负增速较Q2收窄10.3个百分点至-9.5%。
　　第三方支付：营收增长表现稳健，现金流同比收缩。第三方支付板块Q3单季营收增速4.8%，较25Q2单季增速小幅提升，整体表现较为稳健。个体层面，Q3支付行业绝大部分重点公司单季营收增速较Q2有所提升或改善，绝大多数公司Q3单季毛利率环比有所提升。但在现金流方面，绝大多数重点公司前三季度经营性现金流净额均同比减少。
　　投资建议：金融科技板块整体营收增速回暖，Q3单季达到11.9%，扭转过去六个季度的单季营收负增。各子板块表现有所分化，金融信息服务板块继续受益资本市场活跃，维持较高景气，银行IT、保险IT营收增速回升，第三方支付营收增长总体稳健，证券资管IT依然承压。金融科技板块标的方面，1）金融信息服务商：推荐同花顺，建议关注九方智投控股。2）银行IT：推荐宇信科技，建议关注神州信息、京北方、长亮科技、中科金财、百融云-W。3）保险IT：建议关注中科软、新致软件。4）证券资管IT：强烈推荐恒生电子，推荐顶点软件，建议关注金证股份。5）第三方支付：建议关注新大陆、新国都、拉卡拉、连连数字、移卡。
　　风险提示：1）金融行业监管趋严风险。2）行业竞争加剧风险。3）信息安全风险。