事件：2025年1-10月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.8%，前值（前值指2025年1-9月数据，下同）为+0.5%；一般公共预算支出累计同比增速为+2.0%，前值为+3.1%。政府性基金预算收入累计同比增速为-2.8%，前值为-0.5%；政府性基金预算支出累计同比增速为+15.4%，前值为+23.9%。
　　核心观点：
　　10月份财政数据需关注以下三点：其一，一般公共预算支出同比转负，“三保”和基建投资相关的支出同比增速均较上月回落，需关注9月份以来增量财政政策的效果；其二，政府性基金收支均降速，预计待地方债务结存限额下达并用于补充地方政府综合财力后，能有所改观；其三，年内政府债供给已至尾声，而10月财政存款同比多增意味着财政资金仍有释放空间，对后续流动性构成利好。
　　一、一般公共预算：收入维持增长，支出降速
　　财政收入维持增长。10月，一般公共预算收入当月同比增长3.16%，增速较上月有所提升。其中，中央本级预算收入同比增长2.29%，地方本级预算收入同比增长3.99%，地方收入增速有所提升且表现好于中央。分类别来看，10月非税收入同比下跌32.96%，跌幅较上月明显扩大；税收收入同比增长8.56%，增速较上月小幅下跌，为年内增速次高点。
　　从10月份的税收收入结构来看：
　　（1）四大主力税种：
　　10月国内消费税同比增速为+4.45%，增速较上月提升0.62个百分点，维持改善势头。在去年10月份同期高基数的影响下，消费税同比维持较高增速，实属不易。从驱动因素来看，消费税主力征税品类中，10月限额以上烟酒消费同比增速较高，而石油及制品消费同比增速亦边际改善，构成主要支撑。
　　10月国内增值税同比增速为+7.18%，增速较上月小幅回落0.43个百分点。随着部分行业“反内卷”的推进，出现了量跌价升的现象。10月份，工业增加值同比增速较上月回落1.6个百分点，但PPI同比跌幅收窄至2.1%，价格因子的改善对增值税表现构成积极作用。
　　所得税方面，10月企业所得税同比增速为7.27%，增速较上月回落幅度较大。考虑技术性影响，去年同期基数不高，因此可以认为企业所得税表现呈现走软态势。回顾年内表现，7-9月，企业所得税同比增速快速提升，主因“反内卷”抑制地方竞争性减税，以及PPI同比跌幅收窄降低了出厂价格对企业应纳税额的拖累，但就目前的观察来看，以上两大因素的积极作用有所退坡。
　　10月个人所得税同比增速为+27.26%，增速较上月提升10.58个百分点，且增速创下年内新高，为四大主力税种中表现最强。今年以来，个税增长持续受到低基数效应、监管技术升级、股市上涨扩大股息和财产转让收入等积极因素推动。
　　（2）外贸相关税收表现：
　　10月外贸企业出口退税同比增速为+14.83%，较上月提升18.99个百分点；关税同比增速为+9.68%，增速较上月小幅回落1.27个百分点；进口环节增值税和消费税同比增速为+3.14%，增速较上月小幅提升1.1个百分点。而10月份，进口和出口金额同比增速分别较上月回落6.4个百分点、9.4个百分点。综合来看，10月份外贸相关税种的收入同比增速相对进出口表现更强，可能主要受到政策调节驱动，淡化了市场波动对税收创收的影响。
　　（3）地方独享税方面：10月房产税同比增速为+7.19%，较上月下滑6.06个百分点；契税同比增速为-14.91%，较上月回落6.51个百分点；土地增值税同比增速为-17.0%，较上月回落6.41个百分点。总体来看，房地产相关税收同比增速均边际回落，与房地产市场持续疲弱相互印证。
　　反映资源盘活的相关税种，耕地占用税、城市维护建设税、资源税均较上月改善，增速分别提升25.77个百分点、1.27个百分点、18.0个百分点，在房地产市场相对低迷期，资源盘活对地方税收收入起到了一定的对冲作用。
　　（4）证券交易印花税同比增速较上月大幅回落。在去年同期高基数压力下，10月份，证券交易印花税同比增速大幅回落至17.53%。
　　财政支出同比增速回落。10月，一般公共预算支出同比增速为-9.78%，较上月回落12.86个百分点。其中，地方财政支出同比增速为-11.85%，较上月回落14.92个百分点；中央财政支出同比增速为-0.99%，较上月回落4.15个百分点。
　　从支出结构来看：10月份，基建相关支出同比增速为-25.67%，较上月大幅回落24.51个百分点；各分项中，相较于上月，节能环保支出同比增速回落34.38个百分点，城乡社区事务支出同比增速回落12.42个百分点，农林水事务支出同比增速回落25.29个百分点，交通运输支出同比增速回落37.17个百分点。结合10月财政存款同比多增来看，推出的增量财政政策仍需加快速度释放，减少资金“趴账”带来的滞后效应。
　　体现“三保”基础性工作的社保就业、卫生健康支出同比增速分别较上月回落15.5个百分点，8.9个百分点。此外，教育、科学技术支出同比增速分别较上月回落7.46个百分点、27.58个百分点。总体而言，10月份，财政支出降速较为明显，财政托底经济仍待发力。
　　预算收支进度：2025年1-10月，一般公共预算收入完成进