1）行情复盘：跑输沪深300指数1.07个百分点。
　　2）重点事件回顾：日本涉台言论升级。
　　3）催化前瞻：迪拜航展即将开幕，海军四川舰顺利完成首次航行试验。
　　复盘·行情：跑输沪深300指数1.07个百分点。本周SW国防军工指数下跌2.15%，跑输沪深300指数1.07个百分点。截至2025年11月14日，SW国防军工指数上涨13.35个百分点，跑输沪深300指数4.27个百分点，在31个申万一级子行业中排名第18。子行业来看：本周子行业均呈现下跌态势，军工电子跌幅最小，航海装备、航空装备跌幅超过行业指数。
　　回顾·重点事件：日本涉台言论升级。2025年11月7日，日本首相高市早苗在国会答问时称，如果中国大陆对台湾出动军舰并使用武力，可能会构成“存亡危机事态”，自卫队将可以行使集体自卫权。相关言论持续升级，在其拒绝撤回言论后，交涉层级提升。2025年11月13日，外交部官方账号在社交媒体X平台连发六张海报，使用日英双语警告高市早苗。11月14日早晨，《人民日报》署名“钟声”的评论员文章亮明立场，字字铿锵地指出：绝不容忍高市早苗在台湾问题上的越线挑衅。11月14日，国务院台办发言人陈斌华答记者问表示：日本及其当政者根本没有资格说三道四，遑论语带威胁、妄图阻扰中国统一大业；国防部发言人表示：日方若胆敢铤而走险必将碰得头破血流。11月14日晚，《新闻联播》三分钟警告高市早苗。
　　前瞻·催化：迪拜航展即将开幕，海军四川舰顺利完成首次航行试验。1）迪拜航展将于11月17日至11月21日举行。此次迪拜航展预计参展厂家超过1500家，预计展出超过200架商用、军用飞机及最新的无人飞行器。中国商飞公司在航展期间首次携C919亮相，将有2架C919飞机和1架C909公务机“组团”亮相。另外，中国航发将携多款明星产品首次参加迪拜航展。2）海军四川舰顺利完成首次航行试验：11月16日海军四川舰完成为期3天的首次航行试验任务，顺利返回船厂码头。试航期间，对四川舰动力、电力等系统设备进行了一系列测试，达到了预期效果。后续试验项目，将根据装备总体建造计划逐步展开。
　　建议关注方向及标的：
　　1）航空主线：军工投资的中流砥柱。
　　下游链主企业：国内、军贸需求共振，链主定价权提升，军贸拉动盈利能力提高，重点推荐：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力、中无人机、洪都航空等；
　　符合新型装备要求，高速增长且格局稳定的环节：中航高科、佳驰科技、航材股份。
　　有助于降低成本的新工艺、新技术及高效率供应商：图南股份、航亚科技、铂力特、佳力奇。
　　2）具备耗材属性的导弹、远火产业链：
　　北方导航、国博电子、航天电器、国科军工、佳力奇等。
　　3）党的二十大报告提出，增加新域新质作战力量比重：
　　商业航天：低轨卫星组网应用军民应用潜力巨大，发星有序进行，重点关注：航天智装、航天电子、中科星图、国科军工、铖昌科技；
　　无人机&低空经济：新质战斗力代表，经济增长新引擎，重点关注：中无人机、航天彩虹、宗申动力、广联航空、航天南湖。
　　深海科技：深海作为新域作战方向之一，两会首次列入新兴产业，重点关注：中科海讯、中国海防、海兰信、中国动力等。
　　风险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。