本周碳酸锂市场观点摘要
　　【宏观概况】中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，10月末的M2-M1剪刀差是2.0个百分点，较上月的1.2个百分点有所扩大。全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值6.5%，社零消费同比增长2.9%，前值3%，1-10月全国房地产开发投资-14.7%，前值-13.9%，城镇固定资产投资同比-1.7%，前值-0.5%。美国众议院通过临时拨款法案，美国政府关门结束，开始“漫长重启”，美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰，12月继续降息概率下降，风险资产集体调整。
　　【供给端】本周碳酸锂产量继续增加，周度产量维持在2.3万以上并创下年内新高，新投产产能持续爬坡，行业平均开工率回升至52%以上。2025年10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%，其中出口至中国的量1.62万吨。
　　【需求端】乘联分会发布数据，11月1-9日，全国乘用车新能源市场零售26.5万辆，同比去年11月同期下降5%，较上月同期增长16%，新能源渗透率64，今年以来累计零售1,041.5万辆，同比增长21%；全国乘用车厂商新能源批发30.6万辆，同比去年11月同期下降3%，较上月同期增长59%，今年以来累计批发1,236.2万辆，同比增长29%。
　　【成本利润】本周矿端价格环比上升。非洲SC 5%报价为730美元/吨，环比上周上涨100美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为1060美元/吨，环比上周上涨120美元/吨；锂云母市场价格为3075元/吨，环比上周上涨300元/吨，碳酸锂行业成本为73646元/吨，环比上周增加2476元，碳酸锂行业利润为10704元/吨，环比增加1800元。
　　【总库存】截至11月14日，碳酸锂总库存为120472吨，较上周减少3481吨，其中上游冶炼厂库存为28270吨，环比减少2446吨。
　　【后市展望】本周高价现货成交放缓，下游刚需采购，多后点价结算，部分大贴水老货成交。期现基差走弱，电碳普遍贴水报价，部分头部大厂货源维持升水，老货贴水幅度在200-700元/吨，电碳新货相对紧缺，长协订单占比维持高位，周内散单逢高出货。基本面延续供需偏紧，总库存连续13周去库且去库幅度进一步扩大。国内产量持续创下新高，新产线爬产贡献增量，目前价格上涨刺激厂家生产积极性。辉石原料库存消耗过快限制产量上涨空间。终端市场表现偏强，需求乐观预期难以证伪，动力和储能市场订单火爆，磷酸铁锂产量屡创新高，对碳酸锂形成强支撑。目前资金对储能预期较强，相关股票涨幅居前，市场交易侧重于需求端，供应复产的影响边际弱化。关注下游12月排产变化，短期碳酸锂维持偏强运行，回调试多。