【观点及策略】本周油价震荡偏弱，供给过剩继续主导油价走势。10月20日以来，欧美开启新一轮对俄罗斯制裁，油价反弹后震荡调整，市场不断消化制裁驱动。11月12日，OPEC最新月报发布，OPEC承认原油存在一定供给过剩，油价大幅下探，11月14日，本周五乌克兰再次袭击俄罗斯炼厂，油价有所拉升，但上行动力较弱，油价冲高回落。本周外盘WTI、Brent月间接近平水，充分反应当前原油供给过剩局面，伴随累库压力继续上升，远期曲线或转为C结构，油价仍有下行压力。策略上，当前仍建议偏空配。Brent关注区间【60，65】
　　【宏观】美联储理事米兰表示，12月至少降息25个基点，降息50个基点较为合适，因9月以来数据令美联储立场更趋鸽派；美国史上最长的43天联邦政府“停摆”宣告结束。美国国会众议院以222票支持、209票反对通过临时拨款法案，美国总统特朗普于11月12日晚间签署该法案，法案为联邦政府提供持续拨款直至2026年1月30日，使大部分政府机构全面恢复运作。
　　【供给】IEA最新月报预计，2025年全球石油供应将增长约310万桶/日，明年增长250万桶/日，均较上月预估上调7万桶/日。
　　【需求】IEA最新月报预计2026年石油供应进一步增长240万桶/日，2025年石油需求增长预测下调至71万桶/日，2026年增长维持在70万桶/日。
　　【库存】截止11月7日当周，美国商业原油库存增加640万桶至4.2758亿桶，汽油库存减少94.5万桶至2.051亿桶，为2014年11月以来的最低水平，馏分油库存减少63.70万桶至1.109亿桶，战略原油储备增加80万桶至4.104亿桶。
　　上行风险；美国加大对俄罗斯制裁力度、俄乌冲突扩大
　　下行风险：俄乌冲突缓和、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退