铜：
　　【现货】截至11月14日，SMM电解铜平均价87095元/吨，SMM广东电解铜平均价86980元/吨，周环比分别+1080元/吨、+1065元/吨。持货商主动挺价出货，但下游用家谨慎采购，整体交投一般，现货操作建议在84000附近备货。
　　【期货】短期关注降息预期、美国政府停摆情况等宏观扰动，主力关注84000附近支撑位，87500附近压力位，中长期多单可持有。
　　【基差】截至11月14日，SMM电解铜升贴水均价55元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价15元/吨，周环比分别+15元/吨、+30元/吨。期货价格走弱后基差小幅上行，操作上可继续关注期价下行带来的基差走强机会。
　　【期权】可继续持有保护性看跌期权组合。
　　【观点】铜矿供应紧缺格局不变，铜矿现货TC维持低位，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势，0及以下的长单TC以及副产品价格走弱或引发市场对未来减产的担忧；随着供应的逐步紧缺得到共识，下游对铜价的心理价位上限逐步上移，持货商挺价情绪较强，现货维持升水；终端需求存在较强韧性，下游虽有畏高情绪，但价格回落后仍有较多采购订单释放，中长期的供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移。
　　氧化铝：
　　【现货】11月14日，SMM山东氧化铝现货均价2780元/吨，环比上周-10元/吨；SMM河南氧化铝现货均价2865元/吨，环比持平；SMM山西氧化铝现货均价2840元/吨，环比持平；SMM广西氧化铝现货均价2915元/吨，环比-45元/吨；SMM贵州氧化铝现货均价2940元/吨，环比-35元/吨。
　　【期货】本周盘面继续维持底部震荡，技术面上关注2750支撑位和2900压力位，预计短期将维持弱势震荡，建议区间内操作。
　　【基差】本周氧化铝盘面震荡，现货价格持续下行，基差回落。当前下游工厂库存较高，现货货源充足，预计后市基差震荡为主。
　　【期权】当前主流工厂完全成本区间在2850-2950元/吨，现金成本区间在2700-2800元/吨，短期矿端价格虽有松动，但难出现大幅回调，盘面下行空间有限，可考虑逢回调卖出近月看跌期权@2750元/吨。
　　【观点】本周氧化铝盘面在2750-2900之间震荡，现货市场呈现明显的区域分化特征。北方地区在成本支撑下初现筑底迹象，山东成交价企稳于2780-2800元/吨；南方市场则延续跌势，广西到厂价回落至2915元/吨附近。供应方面，国内运行产能仍处高位，前期进口窗口开启进一步加剧供应压力。几内亚雨季结束后铝土矿供应预期增加，成本支撑逐步下移，晋豫地区部分高成本企业运行压力显著，超30%产能已面临亏损，但受长单交付约束，中小企业减产规模有限，尚未形成规模性供应收缩。库存压力持续加剧，全市场口径库存周度累库7.8万吨。预计后续氧化铝价格将继续维持弱势震荡，主力合约参考区间2750-2900元/吨。若价格进一步下探，需重点关注高成本企业减产动向能否扭转供需格局。