本周市场全线回落，大盘风格依然表现较强；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升为0.581，经过短期市场结构分化后，系统性持续提升。本周现货市场成交量小幅回升，日均成交额增加至2.04万亿元水平附近，各标的资产以区间震荡为主，但节奏有所不同。标的资产对应期权延续持仓量增加、成交量涨跌互现的格局，表明期权作为衍生品，投资者更多的参与日间波段交易，日内高频交易更多的集中在（深）300ETF期权、深证100ETF期权，而创业板ETF与科创50ETF期权成交量下降明显。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中（沪）300ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF期权持仓PCR仍在1以上；而上证50ETF、（深）300ETF、（深）500ETF、深证100ETF期权持仓PCR与标的资产出现背离。此外，大盘风格指数上证50ETF期权持仓PCR仍在1以下，数值持续修复，在市场出现回落的背景下或起到定海神针的作用，该标的资产上方依然存有空间。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回升，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史25.3、52.2分位水平；创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率小幅回升但仍在历史70-80分位附近，根据隐含波动率长期回归性的特点，大概率向下回归，但短期的聚簇性或使隐含波动率继续处于高位运行。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低的结构，表明投资者维持当前市场波动扩大预期，市场情绪继续集中在科创50ETF；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，短期此品种大幅波动预期有限。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：逢低配置上证50ETF，即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响