【行情复盘】
　　郑棉总成交203777手，持仓942438手。结算价1月13490元/吨，5月13495元/吨，9月13675元/吨。。
　　ICE12月合约结算价62.90跌40点，3月64.53跌28点，5月65.70跌30点；成交约7.2万手。
　　【重要资讯】
　　1、10月，科特迪瓦棉花出口量约为1.2万吨，环比（7003吨）增加73.3%，同比减少17%，是自2月以来最大月度出口量。从当月出口目的地看，印度是主要出口国，占总出口量的约50%；孟加拉其次，占比31%；巴基斯坦排第三，占比12%。
　　2、9月泰国棉花进口量8023吨，环比（9057吨）减少11.4%，同比（8506吨）减少5.7%。2025/26年度（2025.8-2026.7）泰国累计进口棉花约1.7万吨，同比（1.7万吨）略减2.2%。从累计进口来源来看，本年度美棉（9317吨）累计进口量居首位，占总进口量的54.5%；澳棉（4893吨）排第二，占比28.6%；巴西棉（1534吨）排第三，占比9.0%。
　　3、12日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约2.0万吨，包括来自安得拉邦5440吨、北部棉区3281吨及古吉拉特邦3570吨。据悉，12日印度棉花公司（CCI）抛储约9.6万，11日成交量1000吨。具体来看，2025/26年度S-6竞拍底价仍在51900卢比/坎地，折美金约74.75美分/磅。
　　【市场逻辑】
　　USDA月度报告发布影响力空，主力03合约结算报价64.13美分。下跌0.62%；在中美经贸磋商利好消息的推动下，预计对美出口将有所改善。综合来看，中美互降关税利好与美联储降息预期共同营造积极氛围，但美国政府“停摆”持续削弱市场信心，北半球新棉供应集中放量，而下游消费表现不佳，市场供需宽松格局未改，预计短期棉价将延续窄幅震荡走势。。
　　【交易策略】
　　前期01合约平值跨式期权平仓看跌期权持有看涨期权
　　05合约13500元/吨执行价看涨期权持有