★旺季去库加速，锂价再探前高
　　上周（11/10-11/14）锂盐价格增仓上行。LC2511收盘价环比+6.5%至8.57万元/吨，LC2601收盘价环比+6.1%至8.74万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+5.9%至8.52、8.28万元/吨。氢氧化锂价格小幅上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别+1.2%、+1.1%至7.65、8.14万元/吨。电工价差环比+150元0.24/吨至万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.39万元至0.87万元/吨。
　　上周锂价中枢显著抬升，主要涨幅集中于周一，当前持仓量维持高位，周五部分多头止盈离场，盘面于高位震荡。当前多头高位增仓的核心逻辑在于持续旺盛需求和去库加速下的强现实交易，以及江西云母矿在补缴采矿权出让收益后的成本增加预期，当前市场对复产节奏预期差异较大，本周四为公示期最后一个工作日，关注公示期后的潜在复产信息。基本面来看，SMM数据显示上周碳酸锂产量21545吨，环比+11吨，主要贡献在于盐湖产量，云母和辉石产量边际下滑，周度库存12.05万吨，环比-3481吨。锂价上行后，智利锂盐发运量与澳矿出口均有边际抬升，盐厂产能利用率也仅60%，辉石港口库存增加后，预计国内开工也将边际上行，同时现货侧在本轮盘面上涨中显示出疲弱，库存于贸易环节累积，终端采买收缩明显，预计锂价短期上行受限。中期来看，明年动力市场走弱会提前反应在12月碳酸锂的需求中，不考虑枧下窝复产的情况下我们预估12月去库会收窄到9000吨左右，即如果叠加复产预期及辉石产量增长预期，今年末至明年一季度的供需平衡格局反馈在当下便呈现为弱预期交易。策略方面，短期预计维持高位震荡，可维持区间操作，中线可关注需求环比走弱和项目复产节奏明朗后的逢高沽空机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。