量化信用策略
　　截至11月7日，5-7年城投债较中长端基准有一定超额收益。中长端方面，除城投久期、券商债下沉组合超额收益分别达到11.4bp、5.1bp外，其余策略上周表现不佳，尤其是永续债久期策略读数降至-12.1bp。超长端策略追涨乏力，可能是出于流动性瑕疵的顾虑，10年普信债收益表现反而不及5-7年期限品种，城投、产业超长型策略超额收益降至-13bp附近。
　　品种久期跟踪
　　普信债及二级债久期再回高位。截至11月7日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.20年、2.82年，处于2021年以来90%以上的历史高位，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为4.45年、3.81年、2.16年，其中一般商金债处于较低历史水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.74年、2.38年、3.31年、1.32年，其余金融债久期整体缩短，租赁公司债位于较高历史分位。
　　票息资产热度图谱
　　截至2025年11月10日，存量信用债中，民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，各品种价格涨跌参半，收益率总体下行幅度更大的品种为2-3年民企私募非永续债，平均降幅5.2BP；一般商金债中3年内品种利率调整幅度相对更大；二永债中1年以上大行品种收益率反弹较多，平均上行超4BP，1年内股份行、城商行二级债收益维持稳定；此外，证券公司债及次级债中，各品种收益率波幅多在2BP内。
　　科创债棱镜
　　收益率视角上，投资者对交易所科创债的预期趋于一致，品种收益率与估值偏离度总体控制在1.5bp内。在流动性宽松预期+政策支持+ETF资金流入的支撑下，1年至3年交易所科创债收益率均值下行至1.89%，3-10年中长期品种收益均值较上周也有超4bp的下行。
　　地方政府债供给及交易跟踪
　　上周（11月3日至11月7日）7-10年地方政府债小幅跑赢同期限国债、信用债，但近期累计涨幅偏弱。上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.09%、下跌0.03%，7-10年品种涨幅超过同期限国债、信用债，10年以上品种则不及高等级信用债，且累计收益显著低于同期限国债、信用债。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，久期模型估算误差，统计数据失真及口径偏差