供给方面，东北产地仍面临集中上量压力，华北质量偏差的潮粮也面临保管压力，建议关注12-1月的产地卖压;25/26年度种植成本继续下降，播种面积稳中略减，单产表现良好，整体维持丰产预期;进口谷物政策限制持续，进口谷物供应缩量。需求方面，据饲料工业协会数据，2025年9月，全国工业饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5.0%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.6%，同比下降2.4个百分点。畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应;饲企库存低位，对玉米存在刚需补库需求;深加工企业存在季节性建库需求;道贸易商收购意愿较强。库存方面，由于发货需求较好，北港累库速度较慢，南港玉米库存低位回升，由于进口谷物的补充，整体谷物库存上升，随着新季玉米的补充，预期港口处于累库阶段;饲料企业库存低位;深加工玉米季节性累库。
　　整体来说，短期基层惜售，部分收购主体对优质玉米存在补库需求，产地现货价格坚挺，盘面跟随反弹。卖压预期后置，供应压力未充分释放前盘面上涨缺乏强驱动，预期短期反弹有限，关注后续农户售粮节奏和贸易商囤货行为变化。