【钢材】暂无新驱动
　　周三钢谷网表需环降，符合季节性表现，建材现货贸易成交量9wt附近;市场体感整体偏淡，无新驱动。宏观层面，下个观察期在12月初以后（美国新一轮降息预期博弈;国内中央经济工作会议及年底比较重要的政治局会议)，短期宏观预期可能偏真空，此背景下资金暂时没有可交易的一致性叙事;重点观察并跟踪产业这端的矛盾:一是钢材期价静态估值不算高，在产业亏损甚至会进一步触发减产的时间节点，继续打压价格的安全边际不够;二是涨价驱动力始终无法形成，需求爆发力是缺失的，产业数据没有显示进一步改善的迹象，因此来推测市场参与者主动持货意愿或投机的信心是不够的;三是钢厂有远端减产的担忧这一问题并没有实质性消除，产业上下游无法形成共振逻辑。基于此，未来一段时间，钢材产量逐步回落仍是大的产业逻辑主线，在减产兑现初期，会对炉料产生主动压制;后半段（最好还有宏观资金或政策助力)可能才会有板块共振上涨的驱动机会，目前还未到。
　　【硅铁锰硅】情绪回落，价格震荡
　　受外部宏观影响，市场情绪回落，黑色板块调整，双硅价格跟随。随着市场情绪的调整，短期或重新交易基本面为主。当前双硅基本面隐忧仍在，自身供给偏高，库存去化压力大，且下游终端需求疲软，黑色板块整体承压格局不变，双硅易受负反馈压力。价格或承压震荡,未来关注更多的供需变化。
　　【焦煤焦炭】蒙5原煤连续下跌至1100
　　现货端，钢厂暂未回应焦炭第四轮提涨，现货市场情绪一般，焦煤竞拍流拍增多，但仍多数上涨，港口贸易准一焦炭报价1540(+10)，炼焦煤价格指数1405.4 （+6.2）﹔蒙煤方面，蒙煤市场下游采购情绪稍有好转，多以低价成交为主，蒙古国线上电子竞拍采购积极性有所放缓，但仍多以溢价成交，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1100 (-11)，蒙5精煤1434(-)，河北唐山:蒙5精煤1540(-)。期货端，板块偏震荡运行，铁矿领涨，煤焦周二大跌后也有所反弹，但幅度并不大，现货表现依然比较坚挺。基本面来看，焦煤供给端利好减弱，国内煤矿生产依然受限，但进口增加，蒙煤通关升至1500车以上，澳煤10月底进口窗口短暂打开后有放量，叠加需求端高炉铁水减少，下游补库放缓，煤焦高估值难以维持，焦炭第四轮提涨继续陷入博弈，上周提到焦炭盘面高点1818已经涵盖五轮提涨落地预期，所以盘面在等待提涨落地时已经提前回落。往后看，11月煤价有下行压力，但考虑国内煤矿生产受限，煤矿库存低位，预计下降幅度有限，官方召开的能源保供会议被视为未来供给恢复的前兆，但实际情况仍有待验证，如果供给持续偏低，预计12月中旬附近市场会开启下一轮补库，届时煤价可能会再度上涨。策略上，单边短期暂时观望，产业客户考虑做适当卖出套保。
　　【铁矿石】铁水延续下滑,铁矿支撑下移
　　从基本面看，铁矿石短期供给确实偏强，但主要是到港节奏引起，后续发运符合季节性规律，处于合理波动区间，没有太大的预期外波动。近期河北区域检修、邯郸地区环保限产、山西、陕西等多个区域亏损影响下新增高炉检修增加。本周铁水延续下滑，铁水跌破235，短期内还有下滑空间。因此供需影响下铁矿石港口库存将持续上升。目前钢厂调节铁水已经在兑现我们之前提到的钢厂进行实质性减产，致使4季度铁矿供需过剩的逻辑。铁水的兑现意味着铁矿前期的价格区间难以维持，但建议先在区间底部部分止盈。