投资要点：
　　事件：京沪高铁发布2025年三季度报告。公司2025年前三季度实现营业收入328.05亿元，同比增长1.39%；实现归母净利润103.02亿元，同比增长2.87%；实现扣非归母净利润103.03亿元，同比增长2.91%。
　　2025年第三季度，实现营业收入117.92亿元，同比增长2.60%；实现归母净利润39.86亿元，同比增长8.96%；实现扣非归母净利润39.86亿元，同比增长8.97%。
　　点评：
　　营收稳增，Q3业绩增速环比显著回升。2025年前三季度京沪高铁实现营收328.05亿元，同比增长1.39%；归母净利润103.02亿元，同比增长2.87%。分季度看，2025年前三季度公司分别实现归母净利润29.64亿元、33.52亿元、39.86亿元，同比分别增长0.03%、下滑1.22%、增长8.96%，三季度贡献显著。
　　毛利率保持高位，Q3毛利率微增。成本和毛利率方面，2025年前三季度发生营业成本170.73亿元，同比增长1.80%；实现毛利润157.32亿元，同比增长0.95%；毛利率为47.96%，同比下滑0.21pts。单季度来看，2025年第三季度发生营业成本58.39亿元，同比增长0.78%；实现毛利润59.52亿元，同比增长4.46%；毛利率为50.48%，同比增长0.9pts。
　　京福安徽公司全年有望扭亏为盈。2025年前三季度，京福安徽公司估算实现盈利1.81亿元，同比增长2.37亿元。随着列车开行数量增加和路网的完善，京福安徽公司在今年度过盈亏平衡点后，未来有望进一步加速盈利，有望成为未来新的业绩增长点。
　　风险提示：高铁成本定价变化，票价受政策影响，再投资风险，安全事故风险等。