投资要点：
　　事件：京沪高铁发布2025年三季报，前三季度实现营业收入328.05亿元，同比增长1.4%；其中第三季度单季度收入117.92亿元，同比增长2.6%。前三季度归属于上市公司股东的净利润为103.02亿元，同比增长2.9%；第三季度单季度净利润39.86亿元，同比增长8.96%，利润增速高于收入增速。业绩符合预期。
　　单季度利润同比增速高于营收增速，公司成本控制能力突出。第三季度收入117.92亿元，同比增长2.6%；第三季度单季净利润39.86亿元，同比增长8.96%，利润增速高于收入增速。一方面，铁路资产中部分相对固定的成本项存在边际递减效应；另一方面，京沪高铁公司在成本管控方面成效显著。
　　全国铁路客流稳健增长，核心干线有望长期享受成长红利。1-9月，全国铁路旅客发送量累计达到35.4亿人次，同比增长6%；全国铁路旅客周转量达到12908.85亿人公里，同比增长2.8%，短途客流高增推动客发量增速高于旅客周转量增速。京沪线和京福安徽公司下辖线路均为全国核心干线或区域核心线路，有望长期享受成长红利。
　　结合公司2025年中报，维持盈利预测，维持“买入”评级：维持盈利预测，预计公司2025E-2027E归母净利润为145.5亿元/156.13亿元/177.37亿元，对应PE分别为18/16/14倍。维持京沪高铁“买入”评级。
　　风险提示：居民出行需求下降；国家针对高铁票价推行限价政策；高铁票价市场化改革进程不及预期。