消费者服务2025年初至今（截至10月底）上涨8%，在中信一级行业分类中涨幅排名25。消费者服务二级主要子版块涨跌幅排序为人服>旅游零售>教育>景区>酒店>餐饮，板块经营业绩及估值水平均存在较大分化。基金持仓角度，消费者服务板块配置比例持续下降，当前处于历史低位，2025Q3板块重仓股占基金总市值比例为0.29%。
　　服务消费刺激政策频发，行业供给提质升级焕发新活力，看好需求端回暖带来的修复弹性和成长空间。
　　OTA&酒店：多因素驱动旅游市场繁荣发展、具备长线增长动能。OTA国内市场量价稳健，结构性机会凸显，出入境市场伴随复苏贡献业绩弹性。酒店数据边际改善显现，当前酒店行业正位于周期底部，多项指标预示回暖可期，具备估值修复潜力。出行链推荐同程旅行、华住集团。
　　餐饮&茶饮：行业价格战于年初告一段落，叠加外卖补贴大战的外部拉动，头部集团率先迎来经营数据的恢复。然而，市场对明年补贴退坡后高基数的担忧始终萦绕，使得2025H2市场对餐饮&茶饮板块提前杀估值，经过半年的估值消化目前板块正处于绝对低位，关注内生增长引擎更强的龙头蜜雪集团、古茗、百胜中国。
　　人服：招聘需求改善趋势显现，灵活用工仍具渗透率提升的成长看点，招聘业务具备较大的规模和利润率修复空间。AI应用的加持突破人力资源服务行业的传统效率瓶颈，科锐国际禾蛙平台数据持续高增，BOSS直聘平台AI功能驱动招聘匹配效率提升，有望推动行业实现业绩估值双升。关注顺周期下具备弹性的人服龙头科锐国际、BOSS直聘。
　　教育：政策监管态度明朗，教育具备刚需属性，供给较双减前仍具备较大恢复空间，供需格局仍然优越，教培龙头业绩兑现基本符合预期，步入规范稳健增长期。职业教育受政策扶持乘风发展，职业技能培训需求持续旺盛。建议关注新东方、学大教育、中国东方教育。
　　免税：受宏观经济波动、化妆品大盘需求疲软等因素影响免税销售自2023年以来持续承压，当前销售拐点初步显现，中国中免收入有望企稳，回归增长，叠加政策利好频出、海南自贸港建设推进激活消费潜力提振预期。建议关注免税龙头中国中免。
　　风险提示：宏观经济波动，市场竞争加剧，政策风险等。