季报重点内容:
　　2025Q3生产经营情况
　　1）稀土精矿
　　2025Q3，稀土精矿产量为13,254吨REO，环比增长1%，同比减少4%。
　　2025Q3，无稀土精矿销量，主要系公司停止了对中国的所有产品销售。
　　2）氧化镨钕（NdPr）
　　2025Q3，NdPr产量为721吨，环比增长21%，同比增长51%。
　　2025Q3，NdPr销量为525吨，环比增长19%，同比增长30%。
　　2025Q3，镨钕氧化物实现价格为59美元/Kg，环比上涨4%，同比上涨26%。
　　3）重稀土生产进展
　　MP公司计划于2026年中期开始调试其位于MountainPass的新型重稀土分离设施。该设施设计年处理能力约为3000吨原料，初期将优先生产镝（Dy）和铽（Tb）。Dy/Tb分离回路的额定年处理能力为200吨，将支持MP公司每年1万吨高性能钕铁硼磁体的生产计划。
　　自2023年底以来，MP公司一直在芒廷帕斯生产和储存重稀土精矿（SEG+）。SEG+包含中稀土元素钐（Sm）、铕（Eu）和钆（Gd）以及重稀土元素铽（Tb）、镝（Dy）、钬（Ho）、铒（Er）、铥（Tm）、镱（Yb）、镥（Lu）和钇（Y）。除了处理自身生产的SEG+原料外，MP公司的重稀土设施还将处理来自新兴来源的第三方原料。MP公司正积极与新兴供应商接洽，并计划逐步整合多个供应商。
　　继初步生产Dy和Tb之后，MP公司计划根据与美国陆军部的协议，开始生产其他重稀土产品，首先是Sm。
　　2025Q3财务业绩情况
　　为遵守近期与美国战争部（前身为国防部）达成的协议条款，并进一步支持公司的国内供应链目标，公司停止了对中国的所有产品销售，导致本季度未确认稀土精矿收入，合并收入同比下降15%至5360万美元。收入下降部分被磁性前驱体产品销售额2190万美元（上年同期无可比收入）以及钕镨氧化物和金属销售额1170万美元的增长所抵消，后者主要得益于过去十二个月分离产品产量的提升，从而带动钕镨产量增加。
　　2025Q3，调整后EBITDA同比下降140万美元至-1260万美元，主要原因是稀土精矿收入下降，但部分被磁性前驱体产品的销售额所抵消，后者推动磁性业务部门调整后EBITDA同比增长1310万美元。材料业务部门调整后EBITDA同比减少1200万美元，主要原因是上文所述的收入净减少。
　　2025Q3，经调整净亏损同比减少180万美元至1780万美元，主要得益于更高的所得税收益以及现金和短期投资余额增加带来的利息收入增长。经调整净亏损的改善被上年度投入使用的资本资产增加所导致的折旧费用增加部分抵消。
　　2025Q3，净亏损同比增加1630万美元至4180万美元，主要原因是净收入减少，以及高级项目和开发费用增加1700万美元，其中包括与陶氏化学协议相关的交易成本以及为获得融资而产生的交易成本。
　　2025Q3，每股摊薄亏损（“EPS”）同比增加0.08美元至每股摊薄亏损0.24美元，与上述净亏损的变化一致。经调整摊薄每股亏损增加0.02美元至0.10美元，与上述经调整净亏损的改善一致。
　　2025Q3分业务业绩情况
　　1、材料业务
　　2025Q3，材料业务板块收入同比下降50%至3160万美元，主要原因是自2025年7月起停止向第三方销售稀土氧化物(REO)，导致本季度未确认稀土精矿收入。钕镨氧化物和金属销售额增长1170万美元，部分抵消了收入下降的影响，这主要得益于钕镨销量增长30%和市场价格上涨26%。钕镨销量增长主要得益于持续向钕镨氧化物生产转型。稀土氧化物产量同比下降4%至13254吨。
　　2025Q3，材料业务板块调整后EBITDA同比下降1200万美元至-1450万美元，主要原因是上述收入净下降。材料业务板块的销售成本减少了1960万美元，主要原因是稀土精矿销售额下降，但部分被转向销售分离稀土产品（主要是钕镨氧化物）所抵消，而分离稀土产品的单位生产成本较高。由于需要额外的加工工序，分离稀土产品的单位生产成本必然高于稀土精矿。目前，由于精炼设施暂时利用率不足，公司正在逐步恢复正常生产水平，因此分离稀土产品的单位生产成本较高。
　　2、磁材业务
　　2025Q3，磁性材料业务板块的收入为2190万美元，首批磁性前驱体产品于2025年第一季度开始交付。上年同期无相应销售额。此次销售也推动了磁性材料业务板块调整后EBITDA的同比增长。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。