季报重点内容:
　　Cauchari-Olaroz（100%基础，公司持股44.8%）
　　1、产销量
　　2025Q3碳酸锂总产量约8,300吨，环比下降2%。该运营重点在于提高稳定性，同时实施旨在提高长期效率的改进措施，以便更好地为未来做好准备。
　　2025前三季度，碳酸锂产量约为24,000吨，使该项目有望超过2025年30,000至35,000吨产量指导值的下限。
　　2025Q2碳酸锂总出货量约7,775吨，环比下降10%。
　　2、运营成本
　　2025Q3，碳酸锂的单位现金运营成本为6,285美元/吨，环比上涨3%，第三季度成本受到确认递延维护成本的影响，这是旨在进一步降低成本的持续优化计划的一部分。
　　2025前三季度，单位现金运营成本总计约为6322美元/吨。
　　2025Q3，碳酸锂的单位总现金成本为6,514美元/吨，环比上涨2%。
　　3、售价
　　2025Q3，碳酸锂的单位平均实现价格约为7,522美元/吨。按目前的锂价计算，Cauchari-Olaroz的实际价格约为9,200美元/吨，这反映了自今年7月以来市场价格的回升。
　　Cauchari-Olaroz扩建
　　1、区域增长
　　LAR公布了PPG项目全面可行性研究的结果，该项目预计年产LCE高达15万吨。
　　初步研究的主要内容包括：
　　按碳酸锂价格为18,000美元/吨计算，税后净现值（8%）为81亿美元，内部收益率为33%。
　　合并后的PPG项目拥有1510万吨LCE的已探明和指示资源量，使其跻身最大的未开发锂卤水资源之列。
　　预计运营现金成本为5,027美元/吨，这使得PPG项目在现有的低成本运营中具有优势。
　　第一阶段的初始资本成本估计为11亿美元，其中包括应急资金。
　　经过严格的14个月审查程序，已从萨尔塔省政府获得PPG第一阶段的环境许可。
　　在完成此前宣布的整合三个项目的新合资企业后，赣锋锂业将持有PPG 67%的股份，阿根廷锂业持有33%的股份。
　　赣锋锂业和阿根廷锂业正在共同探索融资方案，包括与潜在客户和战略合作伙伴合作，以获得承购权和少数股权权益。
　　2、Cauchari-Olaroz二期扩建
　　Cauchari-Olaroz正在推进一项扩建计划，考虑增加45,000吨/年的碳酸锂产能（二期）。
　　年产5000吨示范工厂的工程设计工作正在中国继续进行，预计将于2026年在阿根廷安装。
　　RIGI投资机制
　　根据阿根廷的大型投资激励机制（“ RIGI ”），正在准备Cauchari二期和PPG的申请，以支持潜在的税收和财政优惠。
　　金融及企业
　　截至2025年9月30日，Lithium Argentina持有6400万美元现金及现金等价物。
　　截至2025年9月30日，Cauchari-Olaroz的净债务为2.31亿美元（按100%计算）。
　　2025年8月，赣锋锂业同意向阿根廷锂业提供6年期1.3亿美元的融资，利率为SOFR加2.5，预计将于2026年初随着新合资企业的完成而完成，从而增强流动性并支持现有公司债务的再融资。
　　2025Q3，公司净亏损6450万美元，而上年同期净亏损为240万美元。亏损增加的主要原因是Cauchari-Olaroz项目亏损额占比增加，达到5250万美元，其中包括当期亏损2640万美元（主要为非现金外汇损失）以及将部分贷款资本化为MineraExar股权后确认的2024年未确认亏损2610万美元。这些影响部分被递延所得税收回180万美元、勘探支出减少以及与2024年第三季度相比一般及行政费用略有下降所抵消。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。