核心观点：
　　贵金属-黄金：等待短期驱动，金价震荡运行。截至11.7，COMEX金主力合约达4007.8美元/盎司，环比下跌0.14%。SPDR黄金ETF环比增加0.3%为1042.1吨。10月30日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，符合预期。美联储同时宣布将于12月1日起停止缩表，鲍威尔暗示“12月降息并非板上钉钉”。短期来看，在避险情绪边际减弱背景下，黄金短期价格预计仍将维持震荡。长期来看，美国债务问题未解，美元信用走弱的主线逻辑持续，黄金中长期货币属性仍处于抬升趋势，看好黄金中长期走势，等待短期新的上涨驱动发酵。
　　工业金属：基本面驱动持续，看好工业金属行情
　　铜：截至11.7，SHFE铜主力合约环比下跌1.23%至85940元/吨。基本面来看，截至11.6国内铜社会库存达20.33万吨，环比累库2.07万吨。截至11.6，LME铜库存达13.59万吨。据SMM，11月7日进口铜精矿指数报-42.04美元/吨。10月SMM中国电解铜产量环比下降2.94万吨，环比降幅2.62%，同比增幅9.63%。基本面来看，海外铜矿供应扰动下，铜资源刚性预期逐步兑现，铜价基本面驱动逐步释放。宏观方面，随着宏观情绪边际回暖，前期压制铜价因素逐步消退。此外美联储降息持续，铜价中枢现上行。
　　铝：截至11.7，LME铝主力环比下跌0.9%至2862美元/吨。基本面来看，截至11.6，国内铝社会库存达62.2万吨，环比累库0.3万吨。截至11.6，LME铝库存54.92万吨。基本面来看，11月份冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但考虑停槽后短期内电解铝产量无法立即归零，产量变动预计相对较小。铝水比例方面，部分企业反馈，下月终端下游需求预计转弱，铝水比例预计回落。海外供应预期收紧，国内供应平稳，整体电解铝供需预计趋紧。宏观层面来看，随着宏观情绪边际回暖，美联储降息预期落地，铝宏观支撑凸显，宏观利好叠加基本面支撑，铝价预计维持高位震荡运行态势。
　　锡：截至11.7，SHFE锡主力合约环比下跌0.1%至28.35万/吨。国内社会库存环比累库349吨至7033吨。截至11.6，LME锡库存3035吨。国内锡矿原料供应偏紧态势仍未有效缓解，尽管缅甸佤邦地区采矿证已获批准，但因雨季影响及实际复产进度缓慢，当地锡矿出口量仍远低于常规水平，难以弥补当前供应缺口。供应趋紧背景下，预计锡短期基本面收紧趋势持续，锡价中枢或震荡上行。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注黄金、铜、铝板块。黄金：海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。建议关注：赤峰黄金。铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。建议关注：洛阳钼业。铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行。建议关注：天山股份。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生