事件描述
　　2025年10月29日，益方生物发布2025年第三季度报告：2025年年初至第三季度末，公司总营收0.31亿元（同比+61.27%），归母净利润-1.81亿元（同比+40.59%），扣非后归母净利润-1.92亿元（同比+38.72%）；公司营业收入增长显著，盈利能力有所改善。
　　事件评论
　　营业收入增长显著，亏损有所收窄。2025年年初至第三季度末，公司总营收0.31亿元（同比+61.27%），归母净利润-1.81亿元（同比+40.59%），扣非后归母净利润-1.92亿元（同比+38.72%）。其中，单第三季度总营收0.12亿元（同比+173.86%），归母净利润0.62亿元，扣非后归母净利润-0.63亿元。企业营业收入增长显著，主要系确认的技术授权和技术合作收入。企业亏损收窄主要系当期确认技术授权和技术合作收入有所增加，及研发投入减少所致。2025年年初至第三季度末，公司研发投入占营业收入的比例减少929.61个百分点，其中单第三季度减少1,393.26个百分点，变动主要系格索雷塞注册临床试验于2024年结束，报告期内与其相关的研发投入相应减少所致。
　　聚焦高门槛靶点药物，公司管线稳步推进。
　　1、授权产品方面。1）贝福替尼（赛美纳）：与贝达药业达成商业化合作，其用于非小细胞肺癌（NSCLC）的一线及二线治疗适应症均已获批上市，并纳入国家医保目录。在研发进展方面，截至2025年8月，该药针对EGFR敏感突变阳性IB–IIIB期NSCLC术后辅助治疗的III期临床研究，以及与MCLA-129联合治疗EGFR敏感突变晚期NSCLC的研究，均在稳步推进中。2）格索雷塞（安方宁）：于2023年8月将其在中国大陆的权益授权予正大天晴，该药于2024年11月正式获批上市。临床数据显示，其联合疗法一线治疗KRASG12C突变型NSCLC患者的中位无进展生存期（mPFS）达到22.3个月，治疗潜力已得到初步验证。
　　2、在研管线方面。1）Taragarestrant（D-0502）用于ER阳性/HER2阴性局部晚期或转移性乳腺癌的注册Ⅲ期临床试验正在稳步推进。2）D-0120已于2024年11月完成中国IIb期临床试验，其与别嘌醇联合用药的II期研究也已在美启动。3）D-2570研发取得关键进展：III期临床试验方案已与CDE沟通确定，治疗溃疡性结肠炎的II期试验已完成首例患者给药。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-2.34亿元、-2.21亿元及-1.47亿元，对应EPS分别为-0.40元、-0.38元及-0.25元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、销售不及预期风险；
　　2、新药研发失败风险。