【原油】
　　隔夜国际油价反弹，SC12合约日内涨1.52%。11月以来原油月差及现货升贴水再度走弱，且平衡表最为宽松的明年一季度尚未到来，我们认为年内油价仍有下行空间;但短期美国政府停摆的破局对风险资产情绪构成提振，围绕俄乌的地缘博弈面临再度加剧，昨日美国福特号航母及其战斗群抵达拉美辖区亦引发委内瑞拉地缘担忧，油价短期支撑尚存，关注反弹后的再次做空机会。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　高硫燃料油虽受地缘局势支撑，俄罗斯10月装船量因设施遇袭有所回落，且俄乌博弈再次面临激化的情况下供应风险仍存，但OPEC+的持续增产引发的中东高硫货源增加对此构成对冲，中东炼化、发电需求亦进入淡季，加之市场预期2026年首批原油配额可能提前下发，或进一步削弱配额限制带来的进料需求，高硫整体供应趋于宽松。低硫方面则因供应压力缓解而获支撑，因火情停产部分装置的科威特阿祖尔炼厂本周能否如期恢复仍有不确定性，后期新加坡市场的低硫到货量存在减量预期，海外柴油市场的裂解强势从转产逻辑强化低硫供应端支撑，而国内剩余低硫出口配额亦面临向成品油出口的部分转化，需求端四季度船燃需求旺季及中美贸易战的阶段性缓和亦构成利好，低硫基本面较三季度明显改善。前期高低硫价差做扩策略不断兑现，可考虑逐步止盈。
　　【沥青】
　　今日原油反弹带动下沥青止跌，2601合约收涨0.86%。出货量差于预期的表现不仅证伪了“十四五”收官之年赶工需求的预期，更释放出需求不及去年同期的负面信号。本周商业库存去化已出现放缓迹象，且社会库存在10月底出现同比偏高的拐点后同比幅度扩大。基本面利空对U压制仍在。
　　【液化石油气】
　　近期国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧。丁烷脱氢装置盈利改善提振下游化工企业开工积极性，且多地大幅降温带动燃烧端需求好转。炼厂及港口库容率下降。供需边际收紧提振下LPG震荡偏强看待。