【交易策略】
　　11月12日，铁合金期货价格窄幅波动。硅铁主力合约5490，上涨0.04%，持仓增加4366手；锰硅主力合约收盘5762，下跌0.03%，持仓减少2167手。
　　硅铁方面，12日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌30至50元/吨。供应端仍然保持高位。需求端，随着季节性淡季即将来临，钢材产量与表需逐步下滑，钢材利润不佳，原料需求端仍有下行预期。河北主导钢厂11月招标价格环比略有下降。成本端方面，近期产区电价稳中偏强，总体来看供需边际走弱，但成本端有所支撑，估值不高的背景下前期空单可逢低减持。
　　锰硅方面，12日锰矿现货稳中偏强，天津港澳块现货上涨0.1元/吨度，锰硅现货稳中偏弱，部分区域现货下跌20元/吨。供应端方面，部分企业出现少量检修，但产量总体维持高位；需求端，钢材需求表现疲弱，钢厂利润不佳，带动铁水产量震荡下行，锰硅未来需求端仍有下行压力。成本方面，锰矿海外报价稳中偏强，电价也有所上涨。锰硅供需边际走弱，成本有所支撑，盘面估值处于偏低水平，前期空单可减持。
　　单边：供需边际走弱，但成本端有所支撑，前期空单可逢低减持；
　　套利：观望；
　　期权：卖出虚值跨式期权组合。
　　【重要资讯】
　　1.河北某大型钢厂11月75B硅铁询盘价为5600元/吨，较10月定价跌60元/吨，量2716吨，较10月减少240吨。
　　2.沙钢自2025年11月12日起废钢下调30元/吨，具体废钢价格以2025-F17价格为准。