铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2512合约收于86840元/吨，涨幅0.16%，沪铜指数减仓173手至55.29万手。
　　2.现货：沪铜现货成交略微好转，升水并无变化，报升水55元/吨。广东库存两连降，持货商主动挺价出货，但下游用家谨慎采购，整体交投一般，报贴水10元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。华北主要以长单执行及刚需采买为主，报贴水140元/吨，持平上一交易日。
　　【重要资讯】
　　1. “小非农”10月ADP私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅。疲软的ADP就业数据暗示美国劳动力市场正在降温，提振美联储降息预期。
　　2.美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致。美国政府关门或再持续数天，参院还要走程序，众院何时表决未定。
　　3. Cochilco数据显示，Codelco 9月份的铜产量环比减少7%至11.56万吨。
　　4.据Mining.com网站报道，加拿大私募股权企业金泰拉投资公司（Kinterra Capital，KC）及其运营子公司西南关键材料有限公司（Southwest Critical Materials LLC，SCM）周二宣布，已收到美国进出口银行（EXIM）可提供高达2亿美元的债务融资意向书。这份意向书称，可提供1.8亿美元资金重启内华达州庞普金霍洛（Pumpkin Hollow，PH）地下铜矿山，另外0.2亿美元推进与西南露天采坑项目相关的技术研究工作。得益于已投资10亿美元建设的基础设施，金泰拉预计庞普金霍洛将于2026年第二季度开始地下开采，向市场每年供应6000万磅（约2.7万吨）铜。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，美国adp就业数据疲软，降息预期升温。同时国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致，短期流动性担忧缓解。供应方面，三季度多家矿企再度下调年度生产计划，铜矿供应下降到负值，cl价差反弹到5%以上，南美的铜仍在出口到美国comex库存不断增加，前期国内出口的精炼铜预计11月将逐渐显现在LME库存上，非美地区供应紧张的情况阶段性缓解。受益于上周铜价回调，周尾出库回暖，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.74万吨至19.59万吨，但仍高于近三年的同期水平。需求方面，国网集中招标对线缆消费形成一定的支撑，SMM预计本周精铜杆周度开工率预计为66.7%，较上周增加4.73个百分点，同比下降16.1个百分点，铜价反弹后下游采购积极性下滑。
　　【交易策略】
　　1.单边：观望，长期多头趋势不变，低多思路对待。
　　2.套利：比值或阶段性反弹。
　　3.期权：观望。
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据