10月回顾：央行买债驱动月末收益率快速下行
　　收益率：二级方面，月末央行宣布重启买债后存单收益率快速下行，1Y存单收益率基本回落至1.63%附近；一级方面，1Y股份行10月末存单加权发行利率回落至1.64%附近。
　　供给方面：在6-9月净融资连续为负后，10月存单净融资规模转正，其中股份行发行节奏明显提速。10月存单发行加权期限自9月的6.4月提升至6.6个月；国、股行备案使用进度整体仍偏慢。
　　需求方面：从托管数据来看，9月银行持续减持存单，广义基金抢配存单。货基与其他产品类为二级配置重要力量，一级市场募集率上升。
　　10月股份行存单发行节奏和期限为何加快？
　　股份行前三季度存单备案额度使用节奏明显偏慢，年末发行诉求提升。
　　股份行或存在一定的流动性监管指标压力，存单发行诉求上升，期限也有所拉长。
　　股份行明年初信贷开门红压力可能较大，或有发行存单应对潜在资负缺口的诉求。
　　年内存单收益率怎么看？
　　综合来看，年内存单到期规模偏大叠加明年初潜在的信贷开门红压力，存单发行或仍有诉求，不过年内资金面大概率维持平稳宽松，且央行买债重启或对存单的利好也较为确定，1Y国股行存单核心波动区间或在1.6-1.65%，重点关注可跨年的2M存单的利差压缩机会。
　　风险提示：货币政策超预期、财政政策超预期、地缘政治风险、债市波动风险。